近半市值縮水 家居企業(yè)再度組團排隊I(yíng)PO

一邊是過(guò)半家居企業(yè)市值縮水，一邊是近10家家居企業(yè)重新恢復IPO審核，家居資本市場(chǎng)“冰火兩重天”的狀況備受關(guān)注。

縱觀(guān)2023年全年，家居行業(yè)上市公司市值均出現不同程度的下滑。相關(guān)數據統計顯示，截至2023年12月底，在70家A股上市的家居企業(yè)中，有39家市值下降，市值超千億元的行業(yè)龍頭企業(yè)“掛零”。

其中，公牛集團（603195.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、歐派家居（603833.SH）和顧家家居（603816.SH）等位居TOP10榜單前列。不過(guò)，多家家居行業(yè)企業(yè)市值較2023年年初均有不同程度的縮水，其中，歐派家居縮水幅度超過(guò)40%，市值降至約424億元，顧家家居市值也縮水約14.7%，降至287.7億元。

多位業(yè)內人士向記者表示，2023年，家居行業(yè)上市企業(yè)市值大幅縮水，主要受包括全球經(jīng)濟環(huán)境不穩定、房地產(chǎn)市場(chǎng)調控政策、市場(chǎng)競爭激烈等在內的多重因素影響。

值得注意的是，在近半家居企業(yè)市值縮水的同時(shí)，在2023年一度中止IPO的多家家居企業(yè)又于2024年年初組團恢復了IPO審核，包括皇派家居、時(shí)代裝飾和馬可波羅等在內的多家家居企業(yè)再度排隊沖刺資本市場(chǎng)。背后的原因何在？

營(yíng)收下滑影響市值縮水

進(jìn)入2024年后，家居行業(yè)上市公司市值縮水的趨勢仍在繼續。

記者注意到，截至2024年1月18日14時(shí)，家居行業(yè)上市企業(yè)中市值**的公牛集團，市值已降至800億元以下，約為797.75億元。而東方雨虹、歐派家居和顧家家居等家居行業(yè)龍頭企業(yè)市值也進(jìn)一步縮水，其中歐派家居市值降至400億元以下。盡管顧家家居被美的集團“太子”何劍鋒主導的盈峰集團收購，但市值仍未有起色，市值較2023年年末進(jìn)一步下滑，已降至約282億元。

在業(yè)內人士看來(lái)，家居行業(yè)上市企業(yè)市值下滑受多方面因素影響。IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜告訴記者，全球經(jīng)濟形勢呈現不確定性，是導致相關(guān)企業(yè)市值縮水的重要因素?！坝捎谌蚪?jīng)濟大環(huán)境不穩定，投資者對家居行業(yè)的未來(lái)發(fā)展持謹慎態(tài)度，導致企業(yè)市值下降?！?

市場(chǎng)競爭激烈也是導致家居企業(yè)市值縮水的原因之一。柏文喜表示，隨著(zhù)家居行業(yè)快速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)加入市場(chǎng)競爭中，企業(yè)面臨的盈利壓力增大，市值也相應下降。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)調控、原材料價(jià)格上漲、資本市場(chǎng)變化等因素也對家居行業(yè)上市企業(yè)的市值產(chǎn)生了影響。

中房研究院＆新設薈聯(lián)席COO王建國也告訴記者，除了受經(jīng)濟環(huán)境因素影響外，房地產(chǎn)市場(chǎng)調控、資本不看好行業(yè)發(fā)展前景以及公司自身營(yíng)收下滑等也對家居企業(yè)市值造成了影響。

2023年，家居行業(yè)并購案頻發(fā)，涉及金額也較大，知名案例包括顧家家居和紅星美凱龍家居集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美凱龍”，601828.SH）等。其中，顧家家居被美的集團“太子”何劍鋒收入囊中，共耗資約88億元，為近年來(lái)家居行業(yè)涉及金額**的一起并購案。

廈門(mén)國企廈門(mén)建發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“建發(fā)股份”，600153.SH）也于2023年完成了對美凱龍的收購，建發(fā)股份向美凱龍母公司紅星美凱龍控股集團有限公司支付62.86億元現金，用以收購美凱龍29.95%的股份。不過(guò)，在被收購后，美凱龍2023年第三季度營(yíng)業(yè)收入同比減少了17%，下降至86.75億元，同時(shí)出現較大虧損，歸母凈利潤約為-5.61億元。

事實(shí)上，家居業(yè)內并購案并不鮮見(jiàn)。在2018年至2022年期間，國內家居企業(yè)曾頻繁收購海外品牌。據夢(mèng)百合家居科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“夢(mèng)百合”，603313.SH）此前披露的2023年第三季度財報，夢(mèng)百合實(shí)現境外收入約46億元，較2022年同期下降10.32%，但仍是公司營(yíng)收的主要來(lái)源，占當期總營(yíng)收的比例約為82.7%。

對于境外收入下降的原因，夢(mèng)百合相關(guān)負責人向記者表示，境外收入下降主要受高通脹、消化庫存、需求不足等海外宏觀(guān)環(huán)境影響?！熬惩馐杖胪入m有下滑，但是從環(huán)比來(lái)看逐季呈回升之勢。公司堅持品牌國際化發(fā)展戰略，一方面會(huì )充分發(fā)揮全球化優(yōu)勢，持續發(fā)力海外市場(chǎng)，另一方面也會(huì )把握國內發(fā)展機遇，積極拓展國內市場(chǎng)?！?

再現組團排隊I(yíng)PO盛況

在2023年排隊I(yíng)PO遇冷、近半企業(yè)市值縮水的背景下，家居板塊在2024年再度迎來(lái)組團排隊I(yíng)PO的盛況。

記者注意到，2023年全年，在滬深兩市申請IPO的家居企業(yè)超過(guò)15家。但截至當年年底，包括皇派家居、瑪格家居和馬可波羅等在內的多家家居企業(yè)IPO已中止審核。另有書(shū)香門(mén)地、華鴻股份和千年舟等企業(yè)自行申請撤回了發(fā)行上市申請文件，行業(yè)內上市成功者寥寥無(wú)幾。

咨詢(xún)機構普華永道此前分析認為，隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展逐步進(jìn)入新階段及面臨的國內外新形勢，監管層未來(lái)會(huì )引導資本市場(chǎng)資源配置到重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節?！邦A計2024年的IPO將傾向于支持科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域?！?

這一分析也在2023年家居企業(yè)成功IPO的案例中有跡可循。記者注意到，在2023年，僅有主營(yíng)智能家居產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的青島豪江智能科技股份有限公司（301320.SZ）和主營(yíng)家居跨境電商業(yè)務(wù)的致歐家居科技股份有限公司（301376.SZ）等部分家居企業(yè)闖關(guān)成功。

不過(guò)，部分在2023年中止IPO的家居企業(yè)已開(kāi)始向資本市場(chǎng)發(fā)起新一輪的沖鋒，在更新財務(wù)數據后恢復申請IPO審核。具體來(lái)看，包括云峰新材、時(shí)代裝飾、皇派家居和馬可波羅等在內的9家家居企業(yè)已更新了財務(wù)數據，正組團排隊等待過(guò)審上市。

對此，王建國表示，2023年IPO審核收緊，眾多家居企業(yè)不得不中止了IPO計劃，但上述企業(yè)剛進(jìn)入2024年就重啟IPO，這說(shuō)明“2024年的資本市場(chǎng)有望更加穩健，企業(yè)IPO不會(huì )輕易停止”。

東莞證券相關(guān)研報也分析認為，家居行業(yè)基本面有望觸底反彈?！半m然目前我國家居行業(yè)競爭格局相對分散，但隨著(zhù)行業(yè)逐步成熟并走向高質(zhì)量發(fā)展，頭部品牌在渠道、產(chǎn)品、跨界競爭等方面優(yōu)勢將更明顯，市場(chǎng)份額有望向優(yōu)秀企業(yè)靠攏?！?

業(yè)態(tài)迭代步入競爭下半場(chǎng)

為降低對房地產(chǎn)行業(yè)的依賴(lài)，家居行業(yè)相關(guān)企業(yè)正尋求轉型迭代路徑，并開(kāi)始朝著(zhù)城市更新及其他新方向發(fā)展。

中國建筑材料流通協(xié)會(huì )編制的全國建材家居景氣指數（BHI）顯示，2023年，全國約5萬(wàn)家建材家居商戶(hù)全年累計銷(xiāo)售額為15505.39億元，同比增長(cháng)了33.54%。

盡管銷(xiāo)售額出現大幅增長(cháng)，但家居市場(chǎng)目前仍面臨著(zhù)需求不足的問(wèn)題。中國建筑材料流通協(xié)會(huì )方面分析認為，市場(chǎng)需求不足仍然是當前制造業(yè)恢復發(fā)展面臨的首要困難，制造業(yè)回升向好的基礎仍需鞏固?！凹揖有袠I(yè)轉型升級步伐不會(huì )一蹴而就，創(chuàng )新總是伴隨著(zhù)‘陣痛’，建議全國建材家居企業(yè)增強信心和底氣，要以科技創(chuàng )新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展?！?

王建國告訴記者，2024年，家居企業(yè)除了要關(guān)注固有的存量市場(chǎng)外，還要多關(guān)注舊房改造和家居更新?lián)Q代等方面的機遇?！跋嚓P(guān)企業(yè)不能依賴(lài)某一種發(fā)展方式，應當在技術(shù)升級、設計迭代的基礎上，回歸正常的發(fā)展軌道，探索常規、成熟的發(fā)展模式?！?

值得注意的是，目前已有多家家居企業(yè)開(kāi)始提速品類(lèi)融合進(jìn)程，完善品牌矩陣，以實(shí)現跨界發(fā)展。深耕床墊賽道的夢(mèng)百合此前就通過(guò)推出沙發(fā)品牌而跨入全新賽道?！按伺e的目的在于通過(guò)多品類(lèi)運營(yíng)，實(shí)現客、餐、臥聯(lián)動(dòng)，更好地為夢(mèng)百合品牌發(fā)展賦能?！眽?mèng)百合相關(guān)負責人告訴記者。

與此同時(shí)，顧家家居也正積極向前端定制領(lǐng)域延伸業(yè)務(wù)，推出了價(jià)值1.98萬(wàn)元的22平方米全屋柜類(lèi)套餐和價(jià)值3990元的顧家家居床墊整家套餐。歐派家居則推出了價(jià)值2.98萬(wàn)元的空間定制業(yè)務(wù)，包括柜類(lèi)、櫥柜、臥室房門(mén)、衛浴等產(chǎn)品。

國聯(lián)證券相關(guān)研報分析認為，整裝業(yè)務(wù)對家居企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力提出了挑戰，家居企業(yè)需要通過(guò)整裝聯(lián)盟、與本地家裝經(jīng)銷(xiāo)商合作、數字化賦能等手段降低獲客成本、提高效率，不斷做大整裝業(yè)務(wù)規模。

中國銀河證券研究院相關(guān)研報則分析認為，當前房地產(chǎn)市場(chǎng)竣工數據快速增長(cháng)，而疲軟的消費力導致大量家居需求延期，未來(lái)釋放仍將支撐家居消費，且后續潛力巨大的存量房市場(chǎng)將伴隨消費力復蘇而發(fā)力。同時(shí)，家居龍頭持續推進(jìn)品類(lèi)拓展協(xié)同和全渠道布局，并發(fā)布高性?xún)r(jià)比的套餐以順應消費趨勢，穩步提高市場(chǎng)占有率，仍有望維持業(yè)績(jì)穩健成長(cháng)。

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