家居板塊有望迎來(lái)3-5年高速增長(cháng)期

一、獨具梯隊性質(zhì)，家居板塊有望迎來(lái)3-5年高速增長(cháng)期

2017年12月全國商品房銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)6.1%，較11月（+5.3%）提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，對應2017全年商品房銷(xiāo)售面積累計同比增長(cháng)7.7%。作為地產(chǎn)帶動(dòng)的第二梯隊，家具板塊對應滯后的增速周期為5-6個(gè)季度。家居板塊的驅動(dòng)行情有望釋放。

整體來(lái)看，我國的全裝修市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展時(shí)間短，目前正處于成長(cháng)階段。近期，國家與地方政府頒布一系列政策鼓勵住宅往全裝修方向發(fā)展。2017年 5 月，住建部印發(fā)的《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規劃》明確提出，到2020年，新開(kāi)工全裝修成品住宅面積達30%，各省市也出相應政策，對全裝修住宅比例提出明確要求。

二、年度棚改計劃超出市場(chǎng)預期，有利支撐2018年三四線(xiàn)地產(chǎn)及家居業(yè)績(jì)。

201年為第二個(gè)棚改三年計劃開(kāi)端，年度棚改計劃超出市場(chǎng)預期。2017年，全國各類(lèi)棚戶(hù)區改造開(kāi)工609萬(wàn)套，順利完成年度目標任務(wù)，完成投資1.84萬(wàn)億元。2018-2020年第二個(gè)三年計劃即將開(kāi)始。

據國務(wù)院關(guān)于加快棚戶(hù)區改造工作的意見(jiàn)，2018年至2020年全國仍有1500萬(wàn)戶(hù)棚改任務(wù)。2017年12月23日，全國住房城鄉建設工作會(huì )議指出2018年將改造各類(lèi)棚戶(hù)區580萬(wàn)套，高出此前市場(chǎng)根據未來(lái)三年計劃預估的500萬(wàn)套，棚改計劃超預期有望支撐2018年三四線(xiàn)城市銷(xiāo)售。與此同時(shí)，二次裝修帶動(dòng)的家居需求在 2017~2022年間有望實(shí)現10.4%的年均增長(cháng)。

三、無(wú)憂(yōu)增速模式正式啟動(dòng)，增長(cháng)多少看品牌個(gè)性造化

前面我們已經(jīng)知道家具板塊對應滯后的增速周期為5-6個(gè)季度，綜上政策可以預見(jiàn)，本輪銷(xiāo)售面積增速在2017年二季度之前均維持10%以上的增速，對應到家居需求端，由地產(chǎn)后周期貢獻的增速亦可以貫穿2018年全年，但增長(cháng)態(tài)勢由具有行業(yè)特質(zhì)——

1、家具龍頭強者恒強的局面誕生

據 EIU（經(jīng)濟學(xué)人智庫）2016年數據顯示，中國中高收入人群（年均可支配收入>20萬(wàn)元）比例已達總人口的2.6%，預計至2030年這一比例將會(huì )提升至14.5%。隨著(zhù)中產(chǎn)階級的不斷壯大，家居行業(yè)的消費升級趨勢將越發(fā)明顯，最終體現到品牌家居企業(yè)訂單量和客單價(jià)的提升，從而帶來(lái)收入的高增長(cháng)。以衛浴行業(yè)為例，在這種消費形式大升級的環(huán)境下，科勒品牌就利用好時(shí)機打響品牌知名度。

2、新品類(lèi)推動(dòng)家居新發(fā)展戰略，細分行業(yè)迎來(lái)定制化紅利期

家居行業(yè)中，集中度較低的子行業(yè)有櫥柜、衣柜和床墊。90、00后的個(gè)性消費觀(guān)念帶動(dòng)了這些細分行業(yè)的定制化年輕化新浪潮。例如索菲亞將公司理念定位為“懂空間 會(huì )生活”，推出799促銷(xiāo)方案，并推出19800全屋定制套餐方案，鞏固定制衣柜的行業(yè)龍頭地位，并將產(chǎn)品類(lèi)別從定制擴展至成品系列家居家品。宜華生活收購國際軟體家居華達利豐富產(chǎn)品線(xiàn)。再例如曲美家居成立以來(lái)為用戶(hù)提供了維格尚品、波光生活、北歐陽(yáng)光、古諾凡希、自在空間、如是中國家、萬(wàn)物等七大成品系列和B8定制系列等原創(chuàng )家居設計作品。

3、環(huán)保防治凈化散亂市場(chǎng)，帶動(dòng)產(chǎn)品標準升級

隨著(zhù)生活水平的提高，家居產(chǎn)品的甲醛釋放量已經(jīng)成為消費者廣泛關(guān)注的問(wèn)題，健康、環(huán)保、優(yōu)質(zhì)、甲醛含量低的家居產(chǎn)品越來(lái)越受到消費者認可。環(huán)保部將家具制造行業(yè)界定為排污防治的重點(diǎn)行業(yè)，環(huán)保趨嚴背景下，“小散亂”企業(yè)面臨關(guān)停退出壓力。根據歐洲環(huán)保標準，將木制品按照甲醛釋放含量的多少，分為三個(gè)級別，分別是E0級（甲醛釋放量≤0.5mg/L），E1級（甲醛釋放量0.5mg/I~1.5mg/L），E2級（甲醛釋放量大于1.5mg/L）。隨著(zhù)環(huán)保的持續推進(jìn)，E0、E1 結構占比高的企業(yè)有望量?jì)r(jià)齊升。

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