兔寶寶：渠道下沉 板材龍頭砥礪前行

兔寶寶公司成立于1992 年，經(jīng)過(guò)30 余年的發(fā)展，已成為國內高端環(huán)保家具板材產(chǎn)銷(xiāo)規模最 大的企業(yè)之一，綠色環(huán)保理念深入人心。2018 年，公司產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸至定制家具，2019 年收購裕豐漢唐，切入房地產(chǎn)精裝修工程領(lǐng)域，形成板材+家具、零售+工程的戰略布局?？紤]板材行業(yè)加快頭部集中，以及公司自身渠道縱橫拓展、發(fā)力家具業(yè)務(wù)，公司業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)。

板材行業(yè)呈現“大行業(yè)，小公司”格局，集中度有望持續提升：由于行業(yè)技術(shù)、資金壁壘較低，我國板材行業(yè)競爭分散，2021 年底全國保有人造板生產(chǎn)企業(yè)1.3 萬(wàn)余家。未來(lái)行業(yè)將持續出清，加速頭部集中，原因如下：1）環(huán)保政策趨嚴，產(chǎn)品標準提高；2）消費者較以往更注重品牌價(jià)值，打造品牌需要長(cháng)時(shí)間的穩健經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)投入；3）板材客戶(hù)結構變化，零售轉向小B，同時(shí)精裝修率提升帶動(dòng)大B 端占比提升；4）原材料成本占比較大，頭部企業(yè)成本控制能力更優(yōu)；5）市場(chǎng)集中度較發(fā)達國家仍有較大上升空間。

板材業(yè)務(wù)多渠道運營(yíng)，增量可期：在板材客戶(hù)結構向B 端轉化背景下，兔寶寶一方面持續提升專(zhuān)賣(mài)店數量，擴大零售渠道覆蓋范圍、向鄉鎮市場(chǎng)下沉，同時(shí)也在積極布局小B 端家具廠(chǎng)和家裝公司業(yè)務(wù)。公司憑借品牌優(yōu)勢、區域服務(wù)能力、資金優(yōu)勢以及分公司團隊的推動(dòng)，在小B 端的開(kāi)拓已取得成效。在公司中長(cháng)期渠道占比目標中，零售分銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比將會(huì )有所下降，而家具廠(chǎng)、家裝公司、工程渠道占比均將有所提升，渠道結構變化帶來(lái)的增量空間可期。

從板材延伸至成品家具，充分發(fā)揮品牌優(yōu)勢：定制家居行業(yè)競爭分散，給新進(jìn)入者留有較大的空間。在選購家居時(shí)，品牌知名度往往是消費者消費決策的重要依據，而兔寶寶公司在華東地區的品牌知名度較高，環(huán)保理念對客戶(hù)吸引力較大，其產(chǎn)品延伸至下游后，部分偏好公司品牌的客戶(hù)也可以直接購買(mǎi)家居產(chǎn)品，在客戶(hù)資源方面存優(yōu)勢。公司的定制家具業(yè)務(wù)也主要在華東區域率先發(fā)力，力爭成為區域性的頭部品牌。

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