40余家企業(yè)排隊I(yíng)PO 家居行業(yè)掀起資本熱潮

日前，廣東威法定制家居股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“威法定制”）辦理了輔導登記備案，將跨進(jìn)資本市場(chǎng)，輔導機構為國泰君安證券股份有限公司。這家公司的IPO卻讓紅星美凱龍的創(chuàng )始人兼董事長(cháng)車(chē)建新備受關(guān)注，因為他是威法定制的大股東之一。

此前另一家定制品牌——科凡家居也于10月在廣東證監局辦理了輔導備案登記，輔導機構也為國泰君安證券股份有限公司。短短數日兩家家居品牌準備上市，在房地產(chǎn)行業(yè)遇冷的大環(huán)境下，家居行業(yè)卻掀起了一股上市熱潮。業(yè)內有聲音認為，智能家居是未來(lái)家居生活的主流產(chǎn)品，并將成為房地產(chǎn)行業(yè)新的增長(cháng)點(diǎn)。

01

泛家居企業(yè)井噴式上市

國內A股市場(chǎng)對傳統房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)上市制定了嚴苛的標準，強如萬(wàn)達這樣的知名實(shí)力房企都等待6年最終上市未果。但據財經(jīng)新地產(chǎn)統計發(fā)現，僅在2020年家居行業(yè)就有多達16家企業(yè)在A(yíng)股上市，其中創(chuàng )業(yè)板3家，科創(chuàng )板1家，上交所主板7支，深交所主板5支，其中小家電、集成灶、智能家居這三大細分領(lǐng)域占據了大頭。其中的東鵬控股、狄耐克、火星人、奧普家居、公牛集團等都是所屬行業(yè)的龍頭。

2021年截至目前，已有6家企業(yè)成功上市，分別是王力安防、真美愛(ài)家、羅曼股份、大自然戶(hù)外、玉馬遮陽(yáng)和德才股份，募資額均在3億到10億元之間。同時(shí)還有40余家遞交A股IPO，涵蓋門(mén)窗、衛浴、陶瓷、防水、鎖具、電梯、地板、軟體家具等多個(gè)細分行業(yè)。今年2月，王力安防掛牌上市，成為“中國門(mén)鎖第 一股”；9月，匠心家居在深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板上市。此外，箭牌家居、朗斯家居、慕思、書(shū)香門(mén)地等多家企業(yè)排隊I(yíng)PO，一時(shí)家居行業(yè)掀起了一股上市熱潮。

在過(guò)去十年里，A股中泛家居行業(yè)上市成功的不過(guò)才60多家。

泛家居行業(yè)在近十年內經(jīng)歷過(guò)3次上市高潮。第 一次是2011年，由于2010年資本密集進(jìn)入家居行業(yè)，直接帶動(dòng)的是2011年的家居企業(yè)上市潮；第二次是在2014年，這一年被稱(chēng)為智能家居元年，很多家居公司打上智能科技的旗號，科技賦能，讓家居行業(yè)的上市公司猛增；第三次是2017年，由全屋定制的風(fēng)口帶來(lái)第三次上市潮。家居行業(yè)格局的初步成型也是在這一年，歐派家居、尚品宅配等企業(yè)成功上市，與2011年上市成功的索菲亞一起，形成行業(yè)頭部品牌的“三足鼎立”。

此前每一次上市潮都給家居行業(yè)帶來(lái)新一輪變革，上市企業(yè)也完成了量變到質(zhì)變的跨越，實(shí)現了品牌的升級。

“眾多資本涌入家居賽道，帶來(lái)的是行業(yè)繁榮，加劇了行業(yè)的競爭。未來(lái)五年，泛家居行業(yè)的整合步伐或將加快，大量中小企業(yè)會(huì )被并購或破產(chǎn)，行業(yè)會(huì )進(jìn)行新一輪洗牌。但因為家居行業(yè)的門(mén)檻較低，行業(yè)格局一直比較碎片化，家居企業(yè)能做大的并不多。未來(lái)傳統家居只有走向科技化和智能化，才能做大?！币恢标P(guān)注家居行業(yè)的投資人劉志剛認為，家居行業(yè)需要競爭，并且只有通過(guò)科技化和智能化才能促使行業(yè)健康、快速發(fā)展。

02

3億套存量房和40家企業(yè)排隊I(yíng)PO

過(guò)去20年，我國房地產(chǎn)行業(yè)的高速發(fā)展讓無(wú)數人住進(jìn)新居。經(jīng)濟學(xué)家巴曙松和任澤平在不同場(chǎng)合均提到，目前在我國城鎮擁有超過(guò)3億套存量房，這些房源是家居行業(yè)的發(fā)展保障。

據億歐網(wǎng)數據，目前泛家居行業(yè)的市場(chǎng)規模約4.5萬(wàn)億元。雖然離房地產(chǎn)行業(yè)的18萬(wàn)億元左右的規模還有差距，但規模已經(jīng)相當可觀(guān)，并且其整體發(fā)展速度高于房地產(chǎn)行業(yè)的增速。

據字節跳單旗下數字化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)平臺巨量引擎發(fā)布的《2021中國家居行業(yè)洞察白皮書(shū)》顯示，2020年，中國居民人均消費支出21210元，而其中和家居相關(guān)的居住消費支出為5215元，占總支出的25%。

財經(jīng)新地產(chǎn)整理了已經(jīng)上市的9家家居企業(yè)的財務(wù)數據后發(fā)現，2020年在已發(fā)布業(yè)績(jì)情況的9家企業(yè)中，整體營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現了迅猛增長(cháng)，其中營(yíng)收漲幅大部分能保持在40%-80%之間，最 高的甚至突破了100%，凈利潤漲幅大部分保持在30%-100%之間，最 高漲幅達到了464.6%。低于30%增幅的僅有我樂(lè )家居一家，為10.91%。

有業(yè)內人士認為，疫情讓家居行業(yè)的訂單大量積壓，今年上半年得到釋放。數據顯示，截止8月17日，中國智能家居設備注冊企業(yè)共有51687家，注冊資金在1000萬(wàn)以上的有6253家。僅在8月注冊的智能家居設備的企業(yè)數量，就已超過(guò)2020年全年數量?！百Y本也都清楚，今年上半年的高增長(cháng)是有原因的，但未來(lái)幾年行業(yè)維持15%-20%的增長(cháng)是有可能的?！痹撊耸繉ξ磥?lái)家居行業(yè)非?？春?。

截至目前，家居類(lèi)企業(yè)在A(yíng)股上市的企業(yè)已經(jīng)多達80余家，涵蓋整個(gè)泛家居領(lǐng)域，包含五金、地板、陶瓷、衛浴、家具、床墊等多個(gè)細分領(lǐng)域。在各細分領(lǐng)域中，前十強的企業(yè)大多都已上市，但市場(chǎng)占有率仍然較低，行業(yè)至今尚沒(méi)有形成巨無(wú)霸的行業(yè)巨頭，也沒(méi)有出現營(yíng)收超300億元的獨角獸企業(yè)。

現在行業(yè)營(yíng)收第 一的歐派家居，2020年營(yíng)收僅為149.1億，而排名第二第三的索菲亞和尚品宅配同期營(yíng)收為85.46億元和65.96億元，均不足百億元。堅朗五金、科順股份、蒙娜麗莎營(yíng)收規模也均未能突破百億元。但未來(lái)幾年，隨著(zhù)資本的強勢進(jìn)入，出現獨角獸的行業(yè)巨頭的可能性大增。

上半年已經(jīng)上市的6家泛家居的企業(yè)對募集資金的來(lái)源說(shuō)明中，均為擴大生產(chǎn)基地、拓展營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、加大研發(fā)支出和補充流動(dòng)資金等。未來(lái)隨著(zhù)泛家居領(lǐng)域上市企業(yè)數量的增多，在資本的助推下，行業(yè)中出現獨角獸企業(yè)的概率將大大增加。

“如此數量眾多的家居類(lèi)企業(yè)上市，離不開(kāi)資本背后的推動(dòng)，因為市場(chǎng)前景看好，阿里、京東、小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛布局智能家居，中信證券等較大的投資機構也早早入場(chǎng)，大量資本的進(jìn)入，是導致這波家居行業(yè)上市熱潮的主要助力?！敝袊ㄖ牧狭魍▍f(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)秦占學(xué)對家居行業(yè)的火爆并不意外，“家居行業(yè)一直開(kāi)展存量房產(chǎn)再挖掘，因為我國城鎮現有3億套存量房，這些房子中有的需要重新再裝修，有的是根本就沒(méi)裝修，總體上看將有一半是需要裝修的，此時(shí)的裝修和以往的裝修不同，可能更加在意品質(zhì)，投入也更大?！?

談及到家居行業(yè)對房地產(chǎn)行業(yè)的依賴(lài)時(shí)，秦占學(xué)用BHI數據分析來(lái)形象說(shuō)明了兩者的關(guān)系，當房地產(chǎn)行業(yè)的銷(xiāo)售火爆時(shí)，家居行業(yè)反而降低，反之，房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售不景氣時(shí)，家居行業(yè)卻反而更火爆。這以此說(shuō)明了如今的家居行業(yè)已經(jīng)不再單純依附于房地產(chǎn)。

03

泛家居的互聯(lián)網(wǎng)基因

盡管目前行業(yè)尚無(wú)獨角獸企業(yè)，但很多企業(yè)正在走在通往獨角獸的路上，一些頭部企業(yè)在上市成功后，借助自身的實(shí)力開(kāi)始在泛家居領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈內尋求拓展。

在排隊等待上市的書(shū)香門(mén)第、慕思、森鷹窗業(yè)等家居類(lèi)企業(yè)中，很多企業(yè)的股東來(lái)自行業(yè)的巨頭，其中紅星美凱龍和居然之家的身影頻頻出現。而森鷹窗業(yè)由于歐派家居、居然之家、紅星美凱龍三大家居公司前后低價(jià)入股一事，被深交所創(chuàng )業(yè)板審核委在問(wèn)詢(xún)函中重點(diǎn)關(guān)注。上文中提及的準備上市的威法定制，也有紅星美凱龍的身影，不僅是戰略投資方，還是通過(guò)上海星凱程鵬企業(yè)管理有限公司持有威法定制6.43%的股權。

賣(mài)場(chǎng)投資工廠(chǎng)，打通產(chǎn)業(yè)鏈，這讓行業(yè)對雙方的合作多了更多期許。電商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)入也給家居行業(yè)帶來(lái)足夠的流量，有利于行業(yè)的發(fā)展。

目前，已經(jīng)有數家傳統的家居企業(yè)投資智能家居企業(yè)。財經(jīng)新地產(chǎn)查詢(xún)天眼查數據顯示，書(shū)香門(mén)地的第二大股東為上海檀敘企業(yè)管理咨詢(xún)中心，該公司的執行事務(wù)合伙人郭輝又是紅星美凱龍的大股東，持股比例高達26.62%。另一大股東中源怡居（北京）投資基金管理有限公司持股比例為10.67%，而通過(guò)天眼查股權穿透可以發(fā)現，這家公司被居然之家100%控股。

作為家居行業(yè)兩個(gè)大巨頭，2020年居然之家營(yíng)收近百億，港股上市的紅星美凱龍的總營(yíng)收近150億元，兩大巨頭同時(shí)參股了數家等待排隊上市的家居企業(yè)——箭牌家居，以及慕思。

幕思在IPO前最近一次新增的股東中，新增了紅星美凱龍和華聯(lián)綜藝，據了解，華聯(lián)綜藝的執行董事是汪林朋，同時(shí)還是居然之家的實(shí)控人。上市家居企業(yè)不斷掌控等待上市的IPO企業(yè)，實(shí)現了“跨界綜合”。而紅星美凱龍、居然之家的背后股東是互聯(lián)網(wǎng)大鱷阿里。阿里分別持股13.5%和8.84%。阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的涌入，給行業(yè)注入了互聯(lián)網(wǎng)基因。

傳統家居賣(mài)場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作，說(shuō)明線(xiàn)上渠道對傳統賣(mài)場(chǎng)的影響力正在擴大，門(mén)店模式滲入了更多的線(xiàn)上模式?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)布局家居已經(jīng)不是新鮮事，小米、華為、京東、美的、海爾等多領(lǐng)域頭部企業(yè)均投資了泛家居企業(yè)。而線(xiàn)上銷(xiāo)售比重的增加，也直接反映出家居行業(yè)也由賣(mài)場(chǎng)模式逐漸向線(xiàn)上模式的轉變。

中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦認為，家居的頭部企業(yè)憑借多年的經(jīng)營(yíng)可以甄別出同行業(yè)的潛力股，擁有強大資源的它們可以通過(guò)整合行業(yè)優(yōu)勢擴大市場(chǎng)占有率，同時(shí)也需要通過(guò)投資來(lái)提升營(yíng)收能力?！皞鹘y家居投資智能家居，是從利益角度的考慮，普通家居一升級到智能家居瞬間就顯得高大上，也能買(mǎi)賣(mài)出好價(jià)格，是產(chǎn)品升級的一種表現形式?！?

“紅星美凱龍和居然之家雖然都屬于家居行業(yè)的范疇，但他們并不是競爭對手，一個(gè)是賣(mài)場(chǎng)渠道，一個(gè)是做產(chǎn)品，談不上競爭關(guān)系，反而能帶來(lái)產(chǎn)品資源和渠道的互補，有利于行業(yè)的發(fā)展?！鼻卣紝W(xué)對這樣的投資持歡迎態(tài)度，“4.5萬(wàn)億的龐大市場(chǎng)，迎來(lái)資本的入局是必然。而在競爭加劇和資本的助推下，中腰部企業(yè)要想持續擴大市場(chǎng)占有率，實(shí)現產(chǎn)品升級，IPO之路是眾多企業(yè)的優(yōu)先選擇?！?

“未來(lái)家居行業(yè)一定是人性化定制、綠色環(huán)保、便利、有趣、康養、充滿(mǎn)科技的行業(yè)”秦占學(xué)這樣展望未來(lái)的家居市場(chǎng)。

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