行業(yè)觀(guān)察｜“保交樓”政策頻發(fā)，將對家居建材行業(yè)產(chǎn)生積極影響

日前，證監會(huì )宣布在股權融資方面調整優(yōu)化5項措施，被業(yè)內稱(chēng)為支持房企融資的“第三支箭”。此前，信貸投放“**支箭”與債券融資“第二支箭”相繼落地，房企融資環(huán)境持續改善，“保交樓”獲得了資金支持。近期，包括東鵬控股、偉星新材等在內的多家家居上市企業(yè)通過(guò)公告發(fā)聲，房地產(chǎn)政策利好對建陶行業(yè)、零售行業(yè)等有一定積極影響，預計未來(lái)凈利潤有望上升。一系列房地產(chǎn)利好政策也拉動(dòng)了家居建材板塊股價(jià)攀升。

中國建筑材料流通協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)秦占學(xué)表示，房地產(chǎn)政策的落地對家居建材行業(yè)是利好，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防控措施也讓家居行業(yè)的剛需持續釋放，將迎來(lái)長(cháng)期利好。

家居建材企業(yè)為地產(chǎn)政策利好發(fā)聲

11月28日，證監會(huì )官網(wǎng)發(fā)文提到，在支持房地產(chǎn)企業(yè)股權融資方面，證監會(huì )決定在股權融資方面調整優(yōu)化5條措施，主要包括恢復并購重組、恢復再融資、支持港股企業(yè)再融資以及發(fā)揮REITs和私募基金的作用。在業(yè)內人士看來(lái)，證監會(huì )5條措施的出臺，標志著(zhù)“第三支箭”正式落地。業(yè)內專(zhuān)家稱(chēng)，貸款融資“**支箭”、債券融資“第二支箭”已經(jīng)落地，此次支持房企股權融資“第三支箭”落地，“三箭齊發(fā)”支持房企融資。

東鵬控股、偉星新材、歐派家居、志邦家居等多家企業(yè)都已為地產(chǎn)政策利好發(fā)聲。12月1日，陶瓷企業(yè)東鵬控股發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表稱(chēng)，近期，房地產(chǎn)行業(yè)和疫情管控都發(fā)生了積極的變化，支持房企融資的信貸、債券、股權政策“三箭齊發(fā)”；廣州、深圳、成都、重慶等相繼優(yōu)化疫情防控措施，多個(gè)區宣布解除疫情防控臨時(shí)管控區等。建陶行業(yè)工程端和零售端都迎來(lái)利好因素，房地產(chǎn)的政策支持顯現，社會(huì )面需求逐步恢復，有利于對消費者信心提振以及建材零售端的改善，建陶板塊有望踏上估值回歸之路。

12月2日，歐派家居在投資者交流活動(dòng)會(huì )議紀要中稱(chēng)，從公司9月、10月的大宗業(yè)務(wù)的項目情況可以看出，保交付的政策逐步落地對于臨近交付的項目進(jìn)度重啟有一定的積極拉動(dòng)效果。12月4日，偉星新材投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，“保交樓”等紓困政策的出臺確實(shí)給房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)了一些積極的變化。

受近期房地產(chǎn)利好政策影響，股市家居板塊也迎來(lái)上漲。新京報記者注意到，12月5日多家家居建材企業(yè)股票集體上漲，截至當日收盤(pán)箭牌家居漲停，漲幅10%，蒙娜麗莎漲8.4%，堅朗五金漲7.82%，顧家家居漲6.76%，兔寶寶漲5.84%，江山歐派漲4.92%，歐派家居漲4.85%。

家居建材企業(yè)業(yè)績(jì)有望回升

在一系列政策影響下，多家上市企業(yè)業(yè)績(jì)呈現回升態(tài)勢。東鵬控股在公告中稱(chēng)，隨著(zhù)對地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策落地，預計“保交樓”的項目**獲益，對應為公司的大B端業(yè)務(wù)改善。同時(shí)，公司去年以及今年第三季度計提信用減值及資產(chǎn)減值方面基本可以認為不會(huì )再繼續惡化，甚至可能會(huì )有沖回。志邦家居也在公告中提到，在近期各地政府一系列的“保交樓”措施下，大宗業(yè)務(wù)單三季度已呈現下滑趨緩的態(tài)勢，四季度有望改善。

中郵證券關(guān)于蒙娜麗莎的研報顯示，11月以來(lái)，支持房企融資的信貸、債券、股權“三箭齊發(fā)”，“保交樓”項目資金獲保障，短期內房地產(chǎn)竣工端修復確定性逐漸增強。瓷磚屬于典型的竣工端消費建材，其需求將有望率先回暖。而蒙娜麗莎是工程與經(jīng)銷(xiāo)全渠道發(fā)展的瓷磚龍頭企業(yè)，工程業(yè)務(wù)受益于“保交樓”竣工端瓷磚需求回暖；經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)逆勢快速發(fā)展，品牌、服務(wù)優(yōu)勢凸顯。公司前期計提減值損失充分，提前釋放風(fēng)險，輕裝上陣；疊加成本壓力緩解，業(yè)績(jì)有望彰顯高彈性。同時(shí)，中小企業(yè)陸續退出市場(chǎng)，行業(yè)格局優(yōu)化進(jìn)程加速，公司市占率提升空間廣闊。

東北證券關(guān)于東方雨虹的研報顯示，隨著(zhù)“地產(chǎn)16條”政策的出臺，地產(chǎn)有望從“保交樓”所代表的竣工端向開(kāi)工以及銷(xiāo)售逐步溫和復蘇。持續大幅下行可能性較小。未來(lái)估值有望進(jìn)入修復階段。在原材料端，目前核心原材料瀝青價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)頂并且呈現下行趨勢，且東方雨虹新一輪調價(jià)已經(jīng)逐步落實(shí)到位，預計未來(lái)凈利率有望處于上升通道。

國泰君安關(guān)于三棵樹(shù)的研報顯示，地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)政策拐點(diǎn)，公司2022年銷(xiāo)售結構調整家裝涂料占比上升?？⒐ろg性相對較強，保交付需求需逐步釋放。2022年公司在涂料營(yíng)收端同比環(huán)比均體現一定的韌性，受益于竣工端韌性相對較強。伴隨保交付政策逐步落地改善，竣工端相對穩定的市場(chǎng)環(huán)境有望延續。

整體行業(yè)變化將循序推進(jìn)

業(yè)內認為，房地產(chǎn)政策落地給家居企業(yè)帶來(lái)利好，行業(yè)整體改善將循序推進(jìn)。東鵬控股提到，在家居建材行業(yè)，一些企業(yè)為了生存會(huì )以較低的價(jià)格出售產(chǎn)品，疊加陶企紛紛搶奪優(yōu)質(zhì)的國企央企和優(yōu)質(zhì)民企地產(chǎn)客戶(hù)資源，房地產(chǎn)企業(yè)的強勢地位和對建材企業(yè)成本的充分理解，造成了工程端出現低價(jià)搶單的情況，所以綜合影響下，搶到了“保交樓”項目的企業(yè)，通常也是以較低的利潤率中標。整體上看，“保交樓”項目會(huì )使企業(yè)的收入端上升，但項目的利潤貢獻則相對有限。偉星新材方面稱(chēng)，要反映到公司零售業(yè)務(wù)會(huì )有一個(gè)時(shí)間差，現階段，這些政策對于建筑工程業(yè)務(wù)的影響相對更明顯一點(diǎn)。

中國建材流通協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)秦占學(xué)認為，房地產(chǎn)政策落地疊加進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防空措施，家居上市企業(yè)未來(lái)凈利潤或會(huì )變化，估值或進(jìn)入回升階段，但不是即刻就能看到，需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。而行業(yè)整體正在向好，“這種疊加確實(shí)為建材家居行業(yè)帶來(lái)了一片光明?！?

秦占學(xué)同時(shí)表示，房地產(chǎn)政策的落地對建材行業(yè)是中短期利好，對家居行業(yè)是長(cháng)期利好。而進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防控措施對家居行業(yè)和建材行業(yè)都是長(cháng)期利好，存量房裝修再啟動(dòng)，裝修剛需將持續釋放。他表示，面對當前情況，首先要建立起信心，同時(shí)企業(yè)要盡快策劃行動(dòng)起來(lái)，在產(chǎn)品結構、高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域，在綠色、環(huán)保、康養等方面下功夫，迎接“春天的到來(lái)”。

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