消費篇： 政策密集出臺 新一輪消費熱點(diǎn)來(lái)襲

進(jìn)入三季度，結構性行情愈發(fā)明顯，在上證綜指尚在3000點(diǎn)上下徘徊的背景下，消費、醫療、軍工、電子等行業(yè)持續走出一波較好行情。面對市場(chǎng)分化，專(zhuān)注于各類(lèi)行業(yè)投資的主題基金，成為投資者們捕捉市場(chǎng)機遇的有效工具。

政策力挺資金追捧大消費多點(diǎn)開(kāi)花

自8月6日滬指創(chuàng )下2733低點(diǎn)后的近1個(gè)月以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩走高沖擊3000點(diǎn)。其中大消費板塊功不可沒(méi)，在持續強勢的“喝酒吃肉”行情的示范引領(lǐng)下，消費電子、醫藥、傳媒等板塊也輪番表現，市場(chǎng)賺錢(qián)效應明顯。

自8月6日至9月6日收盤(pán)，上證綜指上漲6.31%，日常消費和可選消費均大漲，申萬(wàn)一級行業(yè)指數中，電子、計算機、食品飲料、醫藥生物、傳媒指數漲幅均在11%以上。

行情上漲的背后是今年以來(lái)我國消費側結構性改革的政策頻出，從年初的《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費平穩增長(cháng)促進(jìn)形成強大國內市場(chǎng)的實(shí)施方案(2019年)》，到6月份的《推動(dòng)重點(diǎn)消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案(2019-2020年)》，再到8月27日國務(wù)院發(fā)布《加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費的意見(jiàn)》，8月28日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定進(jìn)一步促進(jìn)體育健身和體育消費的措施，不斷釋放消費潛力。

與此同時(shí)，嗅覺(jué)敏銳的北上資金也在低位不斷“充值”A股，消費更成為爆買(mǎi)對象。廣發(fā)證券數據顯示，北上資金8月凈流入規模達到132億元，超過(guò)7月凈流入水平(120億元)。19個(gè)行業(yè)實(shí)現北上資金凈流入，其中醫藥生物、家電、食品飲料凈流入位居前三，計算機和傳媒也為凈流入狀態(tài)，非銀及銀行為凈流出。表明在海外機構看來(lái)，消費板塊的配置價(jià)值仍然顯著(zhù)。

借道消費主題基金把握結構性行情

消費板塊持續強勢，配置吸引力突出，但對于投資者來(lái)說(shuō)，想要把握消費板塊投資機會(huì )難度不小。

一方面，大消費覆蓋面廣，個(gè)股眾多。另一方面，行業(yè)內部個(gè)股分化嚴重。近幾年來(lái)的消費板塊行情中，個(gè)股分化嚴重，龍頭股和有潛力的成長(cháng)股表現優(yōu)秀，這主要是由于在經(jīng)濟整體疲弱背景下，市場(chǎng)份額越來(lái)越向龍頭企業(yè)集中。因此，消費投資需要精挑細選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，對于普通投資者來(lái)說(shuō)難度較大。

針對這個(gè)問(wèn)題，消費類(lèi)主題基金專(zhuān)注于特定投資板塊的投資，優(yōu)勢明顯。目前市場(chǎng)上聚焦消費的主題基金種類(lèi)豐富，既有廣泛關(guān)注大消費板塊投資機會(huì )的產(chǎn)品，又有專(zhuān)注于細分領(lǐng)域的行業(yè)基金。今年以來(lái)消費主題基金的優(yōu)異業(yè)績(jì)表現驗證了其配置價(jià)值。

一般來(lái)說(shuō)，主題基金能使得基金管理人能夠展開(kāi)深入研究，把握單一類(lèi)項目的投資機會(huì )，精準地駕馭相應的投資主題。在市場(chǎng)出現如今年下半年來(lái)這樣的結構性行情時(shí)，主題基金往往更容易快速跟上對應板塊的大幅上漲行情。此外，當大盤(pán)面臨下行風(fēng)險時(shí)，不少主題基金因容易呈現相對獨立于市場(chǎng)行情，還能分散投資者的整體投資風(fēng)險。

銀河數據顯示，今年以來(lái)截至9月12日，基金名稱(chēng)中含有“消費”二字的權益類(lèi)基金算術(shù)平均漲幅為38.02%(僅計A類(lèi)，下同)；不少專(zhuān)注于特定領(lǐng)域的行業(yè)基金表現更為出色，例如，以“醫”命名的權益類(lèi)醫療行業(yè)基金平均收益率達到39.75%，以“食品飲料”命名的權益類(lèi)基金漲幅基本均在50%以上。

博時(shí)多只消費主題基金聯(lián)袂領(lǐng)跑

博時(shí)基金旗下行業(yè)主題基金立品線(xiàn)完善，長(cháng)期業(yè)績(jì)均突出，今年來(lái)多只消費相關(guān)主題基金均為投資者有效把握住了市場(chǎng)及行業(yè)行情。

銀河數據顯示，截至9月12日，博時(shí)醫療保健混合今年來(lái)實(shí)現收益78.37%，博時(shí)文體娛樂(lè )和博時(shí)新興消費主題混合分別取得了50.18%和53.22%的收益率，大幅跑贏(yíng)市場(chǎng)和同類(lèi)平均收益水平。此外，被動(dòng)型指數基金博時(shí)銀智大數據100A今年以來(lái)也上漲34.37%，為投資者創(chuàng )造了良好的收益。

從投資范圍看，博時(shí)新興消費主題混合主要投資于可選消費、日常消費、醫療保健及其他消費等領(lǐng)域，既有傳統消費的防御特征，同時(shí)兼顧了新興行業(yè)和新商業(yè)模式的高成長(cháng)性，攻守相宜；博時(shí)中證銀聯(lián)智惠大數據100是業(yè)內首批以銀聯(lián)卡消費數據為基礎開(kāi)發(fā)的大數據指數基金，行業(yè)覆蓋面同樣廣闊。

而博時(shí)文體娛樂(lè )主要投資于符合物質(zhì)消費向精消費過(guò)度以及滿(mǎn)足居民休閑文娛需求的上市公司，包括傳媒、體育產(chǎn)業(yè)、旅游等，博時(shí)醫療保健混合專(zhuān)注于醫療保健，相較之下，兩只基金更為關(guān)注特定行業(yè)。博時(shí)基金豐富的產(chǎn)品線(xiàn)可以滿(mǎn)足投資者對于消費板塊的不同配置需求。

行業(yè)后市展望：具備長(cháng)期投資價(jià)值

關(guān)于消費行業(yè)后市走向，山西證券近期表示，今年下半年以來(lái)中央及各級地方接連出臺重磅的消費促進(jìn)措施，消費成為了穩定經(jīng)濟增長(cháng)的壓艙石。但目前受內外因素的影響，居民消費意愿不強，消費仍有較大的提升空間。國務(wù)院《加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費的意見(jiàn)》在促進(jìn)消費上，除了傳統的產(chǎn)品補貼外，在產(chǎn)品的制造、流通、場(chǎng)所、研發(fā)、市場(chǎng)、信貸等多個(gè)方面全方位的對消費提供支持，對于汽車(chē)、家電、商貿零售、大消費等方向形成了實(shí)質(zhì)利好。

長(cháng)期來(lái)看，博時(shí)新興消費基金經(jīng)理王詩(shī)瑤認為目前消費已成拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力來(lái)源，相比十年前，消費占GDP的比重快速提升，特別是居民消費占比快速提升，是經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力來(lái)源。消費領(lǐng)域具備長(cháng)期投資價(jià)值，目前國內的消費品龍頭已經(jīng)在產(chǎn)品、管理上具備和外資品牌一較高下的實(shí)力，未來(lái)在享受?chē)鴥仁袌?chǎng)增長(cháng)的同時(shí)，會(huì )出現走出國門(mén)的優(yōu)秀消費品龍頭公司，享受海外市場(chǎng)的發(fā)展機遇。

博時(shí)文體娛樂(lè )基金經(jīng)理蔣娜表示，未來(lái)三到五年中國經(jīng)濟仍面臨結構轉型，大的投資方向集中在總量能保持增長(cháng)、競爭結構改善的領(lǐng)域，文體娛樂(lè )符合物質(zhì)消費向精神消費升級的大趨勢，是少數總量仍有增長(cháng)的行業(yè)。近期文體娛樂(lè )領(lǐng)域政策監管文件頻出，文化傳媒監管機構上升至黨中央直屬部門(mén)、電影局獨立、游戲版號審批趨嚴，政策客觀(guān)上推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)競爭格局改善，資源向頭部公司集中。此外，文體娛樂(lè )板塊目前處于相對較低位置，5G等新科技手段的應用也給行業(yè)帶來(lái)了較大的機會(huì )。

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