成本弱化博弈消費潛力 板材迎曙光

    一、原木進(jìn)口量?jì)r(jià)齊跌，甲醛價(jià)格持續回調，短期板材成本支撐弱化

　　原料方面，受?chē)鴥榷嗟貑?dòng)商業(yè)禁伐影響，廠(chǎng)商將目光轉向國外市場(chǎng)，年初以來(lái)我國從俄羅斯、新西蘭進(jìn)口原木量快速增加，月度進(jìn)口量突破400萬(wàn)立方米，創(chuàng )下歷史新高。但隨著(zhù)國內板材消費受挫，下游庫存增加和緬甸、非洲等地發(fā)布原木出口禁令，原木進(jìn)口量自今年5月以來(lái)開(kāi)始回落，這將有助于緩解后期國內板材供應壓力。另外從進(jìn)口價(jià)格來(lái)看，受進(jìn)口放緩和新西蘭輻射松價(jià)格回落帶動(dòng)，原木進(jìn)口價(jià)格也有所回調，將削弱未來(lái)對板材價(jià)格的支撐，但價(jià)格水平整體仍處歷史高位。從施膠成本來(lái)看，甲醛價(jià)格自年初創(chuàng )下近六年新高后一路回調，結合占據板材生產(chǎn)成本近70%的原木方面來(lái)看，短期進(jìn)口量?jì)r(jià)齊跌，板材成本支撐弱化，但中期來(lái)看，原木進(jìn)口價(jià)格仍處高位，且甲醛消費即將迎來(lái)旺季，原料成本端對板材的支撐難有大幅下降。

　　二、板材產(chǎn)量震蕩回升，供應壓力暫有限

　　供應端來(lái)看，膠合板月度產(chǎn)量雖在今年3月創(chuàng )下階段性低點(diǎn)，但近幾個(gè)月回升明顯，6月產(chǎn)量達1518.75萬(wàn)立方米，接近2013年12月創(chuàng )下的1537.32萬(wàn)立方米歷史高點(diǎn)，累計同比增幅也自歷史低位出現明顯反彈，夏季高溫淡季過(guò)后，9-10月或將迎來(lái)新一輪生產(chǎn)高峰。而纖維板產(chǎn)量自年初以來(lái)表現平穩，6月產(chǎn)量達到618.55萬(wàn)立方米，同比增長(cháng)7.26%，也較去年12月歷史高點(diǎn)632.87相距不遠。近期板材供應端整體表現平穩，產(chǎn)量處于震蕩回升階段，進(jìn)入夏季高溫期產(chǎn)量或難有大幅增長(cháng)，對板材價(jià)格壓力有限，預計9-10月產(chǎn)量將呈現快速增長(cháng)。

　　三、樓市蕭條加劇，但木質(zhì)家具生產(chǎn)復蘇，膠板出口形勢向好，消費端仍具潛力

　?。ㄒ唬鞘小皽S陷區”擴大，短期悲觀(guān)氛圍升溫，但積極因素仍存

　　國家統計局16日公布的數據顯示，6月份國房景氣指數為94.84，較上月回落0.18點(diǎn)，連續5個(gè)月回落，暗示市場(chǎng)對未來(lái)地產(chǎn)發(fā)展的預期依舊不樂(lè )觀(guān)。同時(shí)，統計局18日發(fā)布的6月70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況也顯示，新建商品房環(huán)比下調城市達55個(gè)，創(chuàng )今年歷史最多紀錄，尤其被市場(chǎng)認為是“房?jì)r(jià)綠洲”的一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)出現松動(dòng)，從而帶動(dòng)6月價(jià)格呈現全面下調的態(tài)勢。此外，房屋施工面積同比持續回落，加之竣工面積在增加，一方面導致房企庫存增加，另一方面也反映出市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒。短期來(lái)看，市場(chǎng)氛圍和信貸環(huán)境未明顯改善，房?jì)r(jià)下行之勢尚難改變。

　　但我們也不應忽視潛在的積極因素，一方面房屋新開(kāi)工面積處于觸底回升階段，另一方面受去年同比基數較高影響，雖今年1-6月商品房銷(xiāo)售面積同比仍有所下降，但6月銷(xiāo)售呈現回暖跡象。此外，針對樓市量?jì)r(jià)齊跌的情況，近期多地出臺“救市”措施，取消和松綁限購的城市愈來(lái)愈多。雖短期難以改變高庫存和需求放緩現狀，但若房企繼續推行以?xún)r(jià)換量策略，疊加“金九銀十”的消費旺季，則樓市有望迎來(lái)止跌。

　?。ǘ┠举|(zhì)家具生產(chǎn)逐步復蘇，利好板材消費

　　6月木質(zhì)家具產(chǎn)量達2322.12萬(wàn)件，雖較歷史高點(diǎn)仍有一定差距，但已逼近去年12月生產(chǎn)旺季高點(diǎn)，且今年以來(lái)月度產(chǎn)量平穩增長(cháng)，同比表現優(yōu)于去年同期。累計同比也已回歸正向增長(cháng)區間，暗示木質(zhì)家具生產(chǎn)呈復蘇回暖勢頭，利好板材下游消費。

　?。ㄈ┠z合板出口形勢向好

　　受外圍市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境復蘇改善提振，4月以來(lái)膠合板出口形勢向好，雖6月有所回落，但整體出口形勢較去年同期改善明顯。此外，由于國家政策的保護，膠合板上游原木、鋸材等原材料日益稀缺，導致對產(chǎn)業(yè)鏈中下游制約性較高，品質(zhì)和需求市場(chǎng)相對穩定，成本較堅挺，從而對價(jià)格支撐較強；而纖維板采用枝椏材及次小薪材，原料相對廣泛豐富，并且多采用生產(chǎn)線(xiàn)操作，因此成本相對低廉，且由于當前市場(chǎng)對環(huán)保重視程度加深和內在品質(zhì)問(wèn)題，其消費情況不及膠合板（細木工板）。

　　綜合來(lái)看，原木進(jìn)口量?jì)r(jià)齊跌，甲醛價(jià)格持續回調，短期板材成本支撐弱化，且樓市呈全面回調態(tài)勢，悲觀(guān)情緒升溫，拖累板材消費前景，短期板材價(jià)格承壓。但中期來(lái)看，國家林木保護政策影響下，原木稀缺性將進(jìn)一步顯現，進(jìn)口價(jià)格相對高位和甲醛價(jià)格跌幅放緩，成本端支撐難有大幅削弱，且板材產(chǎn)量逐步回升，供應端壓力平穩，“金九銀十”消費旺季和多地救市政策發(fā)酵下，未來(lái)地產(chǎn)市場(chǎng)難言大幅惡化，木質(zhì)家具生產(chǎn)復蘇和膠板出口形勢向好，板材消費端或將發(fā)力，板材市場(chǎng)或度過(guò)黎明前的黑暗，迎來(lái)新的曙光，價(jià)格亦有望逐步走強。

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