莫干山母公司云峰新材擬加碼定制家居業(yè)務(wù)

家居行業(yè)云集的浙江省或將迎來(lái)新一家上市建材公司。近日，證監會(huì )網(wǎng)站披露了浙江升華云峰新材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云峰新材”）招股說(shuō)明書(shū)。公司擬募資約12.5億元用于投資智能化全屋定制家居建設項目、研發(fā)中心及信息化提升改造項目和品牌渠道建設項目。其中，智能化全屋定制家居建設項目擬投入募資金額11.03億元，占總募資金額的近九成。

資料顯示，創(chuàng )建于1995年的云峰新材系國家林業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，旗下“莫干山”品牌膠合板銷(xiāo)量行業(yè)排名第二。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，公司已形成“人造板、木地板、科技木、全屋定制”四大板塊為核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，由于云峰新材OEM（代工生產(chǎn)）產(chǎn)品的收入占比逐年上升，公司在2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-3月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期”）的毛利率有所下降。而在報告期內，公司OEM生產(chǎn)模式錄得的收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比則不斷提高，最 高達到近七成。

與此同時(shí)，云峰新材也在積極布局定制家居業(yè)務(wù)，但與索菲亞和歐派家居等行業(yè)龍頭企業(yè)相比，公司在市場(chǎng)占有率和毛利率等方面尚存在諸多差距。

“布局定制家居業(yè)務(wù)主要是根據市場(chǎng)變化和企業(yè)競爭優(yōu)勢而定?！睂τ诜e極布局定制家居業(yè)務(wù)的原因及規劃等問(wèn)題，云峰新材在10月19日發(fā)給《中國經(jīng)營(yíng)報》記者的書(shū)面回復中表示，未來(lái)，公司將進(jìn)一步通過(guò)發(fā)揮在研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)和人才等方面等綜合優(yōu)勢，整合優(yōu)化公司現有資源，鞏固在室內裝飾材料領(lǐng)域等優(yōu)勢地位，同時(shí)加大在定制家居領(lǐng)域的投入，提升市場(chǎng)占有率。

毛利率逐年下降

招股書(shū)顯示，云峰新材報告期內的營(yíng)業(yè)收入分別為12.56億元、15.24億元、18.05億元和3.84億元，分別實(shí)現歸母凈利潤0.84億元、1.57億元、1.98億元和0.31億元。

報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.94%、26.28%、23.92%和21.66%，呈逐年下降趨勢，主要系公司OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的收入占比逐年上升，OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率總體低于自產(chǎn)毛利率所致。

“未來(lái)隨著(zhù)行業(yè)競爭日趨激烈，如果公司不能持續提升技術(shù)水平、品牌溢價(jià)和控制成本，可能造成公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和產(chǎn)品成本發(fā)生不利變化，進(jìn)而導致公司產(chǎn)品毛利率下滑?！痹品逍虏姆矫姹硎?。

以公司最主要的人造板業(yè)務(wù)為例，2018年OEM模式和自產(chǎn)模式約各占營(yíng)業(yè)收入的50%，但2018年后收入主要來(lái)自OEM模式，自產(chǎn)模式占比持續下降。

對此，云峰新材方面回復稱(chēng)：“2018年后自產(chǎn)人造板在收入中占比下滑，主要是因為公司不斷推出新產(chǎn)品，基于OEM生產(chǎn)方式的產(chǎn)品運輸更具經(jīng)濟性，為了提升推向市場(chǎng)的速度，企業(yè)加大了與OEM供應商合作，從而導致自產(chǎn)人造板收入占比下滑?！?

橫向對比來(lái)看，云峰新材OEM模式和自產(chǎn)模式在毛利率方面也有著(zhù)不小的差距，2020年OEM模式的毛利率為7.77%，而自產(chǎn)模式的毛利率則達到15.22%。而隨著(zhù)自產(chǎn)模式在人造板收入中占比下降，公司毛利率也隨之下滑。報告期內，云峰新材人造板毛利率分別為12.88%、10.25%、8.97%和8.57%。

對于將如何應對人造板毛利率下滑的問(wèn)題，云峰新材方面在書(shū)面回復中表示：“未來(lái)市場(chǎng)的競爭，依然是產(chǎn)品的競爭。公司未來(lái)將加大對核心技術(shù)研發(fā)上的投入，依托于擁有的省級企業(yè)研究院，引進(jìn)行業(yè)內的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，與行業(yè)院校、科研機構合作，致力于新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)，整合多方創(chuàng )新資源，增強自主核心技術(shù)儲備，為公司持續穩定發(fā)展奠定基礎?！?

除了產(chǎn)品毛利率降低外，云峰新材銷(xiāo)售渠道的毛利率變化也同樣值得關(guān)注。招股書(shū)顯示，報告期內公司經(jīng)銷(xiāo)商模式的毛利率由2018年的18.44%降為2020年的15.59%，同樣與人造板的OEM生產(chǎn)模式有關(guān)。

而公司直銷(xiāo)渠道的毛利率在報告期內則上漲了約8%，2020年為28.06%。云峰新材方面表示，主要系毛利率較高的定制家居產(chǎn)品銷(xiāo)售占比上升所致。

轉戰定制家居賽道

作為此次募投項目的重點(diǎn)，云峰新材擬在智能化全屋定制家居建設項目中投入11億元，占總募資金額的近九成。

云峰新材招股書(shū)數據顯示，公司2018~2020年在定制家居項目上的收入分別為1.42億元、1.89億元和2.33億元，年復合增長(cháng)率為28.12%。同時(shí)公司定制家居類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)能消化情況良好，報告期內定制家居產(chǎn)品毛利率多在30%以上。

“布局定制家居業(yè)務(wù)，主要是根據市場(chǎng)變化和企業(yè)競爭優(yōu)勢而定?！痹品逍虏南嚓P(guān)負責人告訴記者。

在云峰新材大力布局定制家居業(yè)務(wù)背后，或與人造板行業(yè)增速下滑相關(guān)。根據中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會(huì )、國家林業(yè)和草原局林產(chǎn)工業(yè)規劃設計院發(fā)布的《中國人造板產(chǎn)業(yè)報告2020》數據顯示，2010~2019年，我國人造板產(chǎn)量?jì)H2017年稍有下滑，其他年份均保持正增長(cháng)。其中，2019 年我國人造板年產(chǎn)量達3.09億立方米，過(guò)去十年間人造板產(chǎn)量的年均增速為10.3%。

但與此同時(shí)，2016年我國人造板生產(chǎn)量就已達到3億立方米，2017~2019年人造板生產(chǎn)量增速分別為-1.9%、1.4%和3.2%。而另一份《中國林業(yè)和草原年鑒》數據顯示，2019年我國人造板年產(chǎn)值達6800億元，創(chuàng )出歷史新高。2017~2019年人造板年產(chǎn)值增速分別為2.2%、1.1%和1.6%。

這也意味著(zhù)，人造板產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量和產(chǎn)值增速正進(jìn)入瓶頸期。

另一方面，定制家居近年來(lái)正成為家居行業(yè)的熱門(mén)競爭賽道，受政策推動(dòng)等因素影響，新建商品住宅的“全裝修”比例正越來(lái)越高。以定制櫥柜為例，申萬(wàn)宏源數據顯示，2016年定制櫥柜的市場(chǎng)規模為954億元，目前正在穩步增長(cháng)，預計2025年市場(chǎng)規模達到1648億元。值得注意的是，云峰新材目前在定制家居方面布局的產(chǎn)品主要為衣柜和櫥柜。但與索菲亞和歐派家居等橫向對比，云峰新材在毛利率等方面仍有一定差距。

“主要系索菲亞、歐派家居進(jìn)軍定制家居細分行業(yè)較早，已形成較強的規模優(yōu)勢且產(chǎn)品品牌溢價(jià)相對較高，因此毛利率均高于本公司?！痹品逍虏姆矫姹硎?。

在提升定制家居的市場(chǎng)競爭力方面，云峰新材方面表示：“未來(lái)公司將不斷加大研發(fā)投入，加強品牌營(yíng)銷(xiāo)力度，擴大‘莫干山’品牌效應，并引進(jìn)國內外先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設備，與信息技術(shù)結合，提高工廠(chǎng)生產(chǎn)效率，提升公司定制家居產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力?！?

有項目曾因未批先建遭處罰

據了解，云峰新材擬投資約1億元用于研發(fā)中心及信息化提升改造項目，從而加強公司家居產(chǎn)品設計能力，提高公司研發(fā)實(shí)力，以及改善研發(fā)環(huán)境，提高生產(chǎn)效率和提升營(yíng)銷(xiāo)水平。

招股書(shū)顯示，云峰新材在報告期內的研發(fā)費用投入分別為3246.41萬(wàn)元、3273.01萬(wàn)元、3037.77萬(wàn)元和647.17萬(wàn)元，而研發(fā)費用在營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為2.58%、2.15%、1.68%和1.76%。

“公司研發(fā)投入總金額是非常穩定的?！痹品逍虏呢撠熑吮硎?，“研發(fā)投入占比變化主要是企業(yè)每年營(yíng)業(yè)收入逐年增長(cháng)，研發(fā)費用投入金額總體穩定導致。未來(lái)，公司將加大對核心技術(shù)研發(fā)上的投入，致力于新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)，為公司持續穩定發(fā)展奠定基礎?！?

而在研發(fā)成果轉化方面，近年來(lái)，云峰新材先后采用玉米淀粉、豆粕粉研制出無(wú)醛級人造板和木地板，提高了公司“莫干山”品牌人造板的健康環(huán)保指標，公司產(chǎn)品的環(huán)保等級從 E1級、E0級發(fā)展至目前的 ENF無(wú)醛級。

“未來(lái)公司將不斷升級研發(fā)基礎設施，進(jìn)一步提升研發(fā)實(shí)力及管理水平。同時(shí)，公司計劃構建信息系統生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)管理平臺，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提升營(yíng)銷(xiāo)管理效率，以在激烈的市場(chǎng)競爭中鞏固行業(yè)地位?！痹品逍虏南嚓P(guān)負責人表示。

值得注意的是，云峰新材旗下項目還曾因未批先建遭到當地主管部門(mén)處罰。

今年8月19日，湖州市德清縣綜合行政執法局出具的《行政處罰決定書(shū)》（湖德綜執【2021】罰決字第 09-0111號）顯示，因云峰新材存在未取得建設工程規劃許可證進(jìn)行建設的情形，被責令補辦建設工程規劃許可證，并被罰款4.9萬(wàn)元。

對此，云峰新材方面在書(shū)面回復中表示，公司被處以罰款系公司于2001年3月至12月期間改建一幢用于辦公的建筑，違反了《浙江省城鄉規劃條例》相關(guān)規定，“屬于未取得建設工程規劃許可證進(jìn)行建設的違法行為”。

“公司上述涉及行政處罰的瑕疵房產(chǎn)系辦公房產(chǎn)，不涉及公司生產(chǎn)，與本次募集資金投資項目無(wú)關(guān)，且截至2020年9月取得了主管部門(mén)核發(fā)的建設工程規劃許可證和不動(dòng)產(chǎn)權證書(shū)，違法情形已消除，不會(huì )對公司本次發(fā)行上市造成實(shí)質(zhì)性影響?！痹品逍虏姆矫孢M(jìn)一步回應稱(chēng)。

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