接連“踩雷”兩家知名房企 我樂(lè )家居加碼零售對沖風(fēng)險

因信息披露不及時(shí)，南京我樂(lè )家居股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“我樂(lè )家居”）股東于范易及其一致行動(dòng)人收到了中國證監會(huì )江蘇監管局下發(fā)的《警示函》，并記入了證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

《警示函》顯示，西藏埃維創(chuàng )業(yè)投資有限公司、煙臺埃維管業(yè)有限公司的證券賬戶(hù)在今年1月27日以集中競價(jià)的方式分別買(mǎi)入我樂(lè )家居股票，導致合計持股比例增至 5.001%。但公司股東于范易及其一致行動(dòng)人劉福娟、西藏埃維創(chuàng )業(yè)投資有限公司、煙臺埃維管業(yè)有限公司、煙臺埃維商貿有限公司在增持我樂(lè )家居達到5%時(shí)未按規定及時(shí)披露并停止交易。

我樂(lè )家居相關(guān)負責人日前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“公司將持續關(guān)注股東收到警示函事項的進(jìn)展，并根據相關(guān)規定及時(shí)履行信息披露義務(wù)?！?

值得注意的是，作為主要從事整體廚柜、全屋定制家具產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售的家居企業(yè)，我樂(lè )家居大宗業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)行業(yè)聯(lián)動(dòng)影響明顯，并先后“踩雷”兩家知名房企，應收賬款及持有的商業(yè)承兌匯票余額大幅增加。

對此，我樂(lè )家居上述負責人告訴記者，公司將緊盯存量房裝修市場(chǎng)帶來(lái)的增量需求空間，重點(diǎn)發(fā)力零售市場(chǎng)，優(yōu)化大宗客戶(hù)收入結構占比，加強應收賬款預警管理及回款績(jì)效考核。

銷(xiāo)售費用水漲船高

資料顯示，我樂(lè )家居總部位于江蘇省南京市，主要從事整體廚柜、全屋定制家具產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)服務(wù)，旗下品牌有“我樂(lè )廚柜”“我樂(lè )全屋定制家具”，主要產(chǎn)品有整體廚柜、全屋定制家具等多系列產(chǎn)品。

記者梳理發(fā)現，我樂(lè )家居今年上半年的業(yè)績(jì)表現較為亮眼，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.45億元，同比增長(cháng)38.38%；歸母凈利潤為0.53億元，同比增長(cháng)10.91%；扣非歸母凈利潤為0.29億元，同比下降11.39%。

在銷(xiāo)售模式方面，公司主要布局有經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售模式、直營(yíng)銷(xiāo)售模式和大宗業(yè)務(wù)銷(xiāo)售模式，今年上半年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.38億元、1.14億元和1.91億元，分別較上年同期增長(cháng)42.83%、67.94%和17.66%。

在經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售模式方面，我樂(lè )家居在2020年年報中曾制定“三年千店倍增”的新目標，并表示將利用3~5年的時(shí)間，推動(dòng)業(yè)務(wù)翻倍擴盤(pán)。

今年上半年，公司經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店達到1341家。同時(shí)，公司繼續深耕南京、上海、濟南、無(wú)錫和杭州直營(yíng)市場(chǎng)。據了解，截至今年上半年底，公司直營(yíng)門(mén)店達到63家，直營(yíng)零售業(yè)務(wù)實(shí)現收入1.14億元，較上年同期增加67.94%。

但另一方面，在零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，公司期間費用占比也水漲船高。半年報數據顯示，今年上半年公司銷(xiāo)售費用為1.72億元，同比增長(cháng)54.31%。

對此，我樂(lè )家居方面解釋稱(chēng)，一方面是因為公司大力擴充營(yíng)銷(xiāo)隊伍，在品牌宣傳和新零售渠道上加大投入力度；另一方面，上年同期受新冠肺炎疫情影響，同期基數相對較低，在上述因素綜合影響下，銷(xiāo)售費用較上年同期增長(cháng)較高。

“公司業(yè)績(jì)變動(dòng)主要是由于隨著(zhù)國內新冠肺炎疫情的有效控制，前期被抑制的消費需求逐步釋放，公司在產(chǎn)品力、品牌力、渠道能力建設方面持續發(fā)力，各渠道業(yè)務(wù)增長(cháng)帶動(dòng)公司整體營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)?！蔽覙?lè )家居相關(guān)負責人表示，由于公司目前處在蓄勢啟航階段，在人員配置與激勵、品牌宣傳、渠道推廣等方面的投入及新一期股權激勵費用攤銷(xiāo)均較上年同期大幅提高，期間費用占比提升。

據了解，今年上半年，我樂(lè )家居計入當期損益的政府補助約為0.29億元，主要是取得產(chǎn)業(yè)扶持基金、科技局培育資金、工業(yè)企業(yè)技術(shù)裝備投入普惠性獎勵、經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區先進(jìn)制造業(yè)專(zhuān)項資金等。而根據公司2020年年報，2018~2020年，我樂(lè )家居計入當期損益的政府補助分別為0.07億元、0.24億元和0.26億元；同期歸母凈利潤則分別為1.02億元、1.54億元和2.2億元。

“公司今年上半年業(yè)績(jì)不存在受政府補助影響較大的情況?！蔽覙?lè )家居方面表示。

對外擔保亮“紅燈”

我樂(lè )家居的對外擔保情況也同樣值得關(guān)注。

8月28日，我樂(lè )家居發(fā)布《關(guān)于為全資子公司銀行授信提供擔保的公告》，擬為南京我樂(lè )家居智能制造有限公司、南京我樂(lè )家居銷(xiāo)售管理有限公司和寧波我樂(lè )家居有限公司提供不超過(guò)1.67億元的擔保。

數據顯示，截至8月底，公司及控股子公司的擔?？傤~為9.52億元（含本次擔保），占公司2020年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的85.01%，“公司及子公司無(wú)逾期對外擔保、無(wú)涉及訴訟的對外擔保及因擔保被判決敗訴而應承擔損失的情形”。

而據證監會(huì )2017年修訂后的《關(guān)于規范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對外擔保若干問(wèn)題的通知》，上市公司對外擔?？傤~不得超過(guò)最近一個(gè)會(huì )計年度合并會(huì )計報表凈資產(chǎn)的50%。

這也意味著(zhù)，我樂(lè )家居對外擔?？傤~或已亮起超標“紅燈”。

我樂(lè )家居的現金流表現也并不理想。今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~已由去年同期的0.28億元凈流入變?yōu)?.87億元凈流出，同比減少413.8%。

與此同時(shí)，在旺盛的融資需求之下，我樂(lè )家居負債率也開(kāi)始不斷攀升。數據顯示，2017~2020年，公司總負債分別為4.08億元、4.63億元、6.07億元和8.6億元；負債率分別為35.43%、35.85%、38.96%和43.44%，均呈逐年增加態(tài)勢。

在短期借款方面，截至今年上半年底，公司短期借款余額為2.34億元，占公司總資產(chǎn)10.3%，較2020年末增長(cháng)1082.55%。對此，我樂(lè )家居在回復中表示：“公司短期借款增長(cháng)主要是結合公司業(yè)務(wù)發(fā)展及應對疫情提前做好資金儲備而增加流動(dòng)貸款所致?！?

值得注意的是，我樂(lè )家居近三年在分紅方面也較為積極。根據公司2020年年報，2018~2020年公司現金分紅的數額（含稅）分別為3360萬(wàn)元、6333萬(wàn)元和9666萬(wàn)元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比率分別為33.01%、41.12%和44.03%。

大宗業(yè)務(wù)接連“踩雷”

另一方面，自2018年以來(lái)，我樂(lè )家居的大宗業(yè)務(wù)亦實(shí)現了較快發(fā)展。數據顯示，2018~2020年，公司大宗業(yè)務(wù)分別實(shí)現收入0.89億元、2.4億元和3.9億元，分別同比增長(cháng)151.42%、170.13%和61.82%。而在今年上半年，公司大宗業(yè)務(wù)錄得收入1.9億元，較上年同期增長(cháng)17.66%。

從經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，我樂(lè )家居雖然實(shí)現了大宗業(yè)務(wù)收入的不斷增長(cháng)，但營(yíng)收增速和毛利率均與經(jīng)銷(xiāo)和直營(yíng)業(yè)務(wù)存在一定差距。其中，今年上半年，公司經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現收入4.38億元，較上年同期增加42.83%；直營(yíng)零售業(yè)務(wù)實(shí)現收入1.14億元，較上年同期增加67.94%；而大宗業(yè)務(wù)收入雖然達到1.91億元，但同比僅增長(cháng)17.66%，增速明顯偏低。

同時(shí)，從與業(yè)內公司的橫向對比來(lái)看，我樂(lè )家居大宗業(yè)務(wù)的毛利率為25.52%，而好萊客、歐派家居和志邦家居在大宗業(yè)務(wù)方面的毛利率分別為36.48%、30.30%和40.35%，均明顯高于我樂(lè )家居。

而在大宗業(yè)務(wù)收入增長(cháng)的同時(shí)，應收款項大幅增加也正成為我樂(lè )家居不得不面對的挑戰。根據2021年半年報數據，截至今年6月底，公司應收款項為6.42億元，較2020年底增長(cháng)34.05%。

對此，我樂(lè )家居方面表示，應收賬款增加主要系大宗客戶(hù)回款周期較長(cháng)所致。記者梳理發(fā)現，在我樂(lè )家居應收賬款前五名的公司中，前兩名均與某頭部房企有關(guān)，期末余額分別為4925.72萬(wàn)元和2126.16萬(wàn)元，占應收賬款總額的比例合計達28.58%。同時(shí)還有兩家公司隸屬于華夏幸福。而在我樂(lè )家居的其他應收賬款中，有約1246.12萬(wàn)元的投標保證金同樣來(lái)自于華夏幸福旗下公司。

值得注意的是，今年上半年，我樂(lè )家居持有的商業(yè)承兌匯票余額已由期初的2.84億元增至4.16億元。其中，有5073.21萬(wàn)元的商業(yè)承兌票據因出票人未履約，公司已將其轉為應收賬款。

不過(guò)，我樂(lè )家居方面并未披露上述商業(yè)承兌票據所涉及的具體公司，但在業(yè)內人士看來(lái)，或與上述某頭部房企和華夏幸福密切相關(guān)。

“公司與恒大、融創(chuàng )、金茂、華夏幸福、金科等國內TOP30地產(chǎn)公司深入戰略合作，持續擴大與各戰略采購單位的合作體量?！蔽覙?lè )家居曾在2020年半年報中表示。

就公司在大宗渠道方面與房企合作的情況，我樂(lè )家居方面回復稱(chēng)：“目前，公司與融創(chuàng )中國、中國金茂、金科集團、正榮集團、香港路勁和銀城國際等多家知名地產(chǎn)公司深入開(kāi)展戰略合作?！?

對于未來(lái)將如何進(jìn)一步優(yōu)化銷(xiāo)售結構的問(wèn)題，我樂(lè )家居方面向記者表示：“公司未來(lái)將持續優(yōu)化店面分布結構和招商資源配置，通過(guò)全渠道銷(xiāo)售布局，提升終端門(mén)店覆蓋率；引入行業(yè)精英人才打破組織慣性，升級團隊管理能力并激發(fā)團隊創(chuàng )新能力，由總部牽頭、統一執行、線(xiàn)上線(xiàn)下結合的營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng )新，提升品牌市場(chǎng)活動(dòng)的影響力?！?

免責聲明：凡注明稿件來(lái)源的內容均為轉載稿或由企業(yè)用戶(hù)注冊發(fā)布，本網(wǎng)轉載出于傳遞更多信息的目的；如轉載稿和圖片涉及版權問(wèn)題，請作者聯(lián)系我們刪除，同時(shí)對于用戶(hù)評論等信息，本網(wǎng)并不意味著(zhù)贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其內容的真實(shí)性。