志邦家居上半年凈利潤同比增長(cháng)199% 定制衣柜成為新?tīng)I收增長(cháng)點(diǎn)

近日，定制櫥柜龍頭企業(yè)志邦家居發(fā)布2021年半年度報告。在精裝修的政策導向下，志邦家居上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.08億元，同比增長(cháng)55.84%。歸母凈利潤1.52億元，同比增長(cháng)199.42%，業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)主要得益于衣柜品類(lèi)擴張和大宗渠道業(yè)務(wù)的增長(cháng)。

以櫥柜業(yè)務(wù)起家的志邦家居長(cháng)期以來(lái)櫥柜產(chǎn)品為主要收入來(lái)源，隨著(zhù)公司品類(lèi)的擴張，櫥柜業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2015年的94.25%下降到2020年的65.06%。定制衣柜成為新的營(yíng)收增長(cháng)點(diǎn)，營(yíng)收占比從2015年的1.89%增長(cháng)為2020年的29.71%。

一方面精裝市場(chǎng)景氣度有所回升，銷(xiāo)售規模擴大，另一方面大宗業(yè)務(wù)收入占比擴大且毛利率持續提高，造就了志邦家居凈利潤增速高于營(yíng)收的情況。今年一季度，志邦家居就達到凈利潤同比翻兩倍的業(yè)績(jì)。

渠道多元化布局 擴張力度高于行業(yè)平均水平

志邦家居主營(yíng)業(yè)務(wù)渠道主要分為經(jīng)銷(xiāo)渠道、大宗業(yè)務(wù)渠道、直營(yíng)公司業(yè)務(wù)渠道，其中以經(jīng)銷(xiāo)和大宗業(yè)務(wù)渠道為主，直營(yíng)公司渠道為輔。2020年其經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)渠道收入21.25億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重57.7%，同比增長(cháng)10.8%，大宗業(yè)務(wù)渠道收入11.75億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重31.9%，同比增長(cháng)83.7%。直營(yíng)業(yè)務(wù)渠道收入2.32億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重6.3%，同比增長(cháng)27.3%。

近年來(lái)其渠道布局主要包括拓展線(xiàn)上新零售渠道、擴張線(xiàn)下渠道、深耕工程大宗業(yè)務(wù)渠道、探索海外業(yè)務(wù)渠道和全品類(lèi)擴展等方面。

在線(xiàn)上新零售方面志邦家居圍繞“周杰倫”“專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注”等品牌 IP，聚焦頭部移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺（阿里、京東、騰訊、百度等），調研市場(chǎng)行情、搭建私域流量池、分析客戶(hù)畫(huà)像，開(kāi)展精準數字引流、線(xiàn)下轉化全流程客戶(hù)服務(wù)轉化。

在線(xiàn)下渠道方面，志邦家居于2020年重組了整裝渠道團隊，重構整裝產(chǎn)品體系。不斷招募加盟商開(kāi)線(xiàn)下門(mén)店，截至2020年底，公司擁有整體廚柜經(jīng)銷(xiāo)商1253家，店面1576家。定制衣柜經(jīng)銷(xiāo)商1097家，店面1366家。木門(mén)經(jīng)銷(xiāo)商175家，木門(mén)店面203家。

近年來(lái)志邦家居開(kāi)店增速高于同行業(yè)可比公司平均水平，天風(fēng)證券研報指出，志邦家居總體門(mén)店數量從2014年的981家增長(cháng)至2019年的2827家，2015-2019年總體門(mén)店數量復合年增長(cháng)率23.58%。凈增加門(mén)店數量從2017年494家增長(cháng)至2019年的464家，復合年增長(cháng)率約-3.08%，高于行業(yè)平均水平-25.49%。2019年凈增加門(mén)店數量位于行業(yè)前列。

在工程大宗業(yè)務(wù)方面，志邦家居大力拓展優(yōu)質(zhì)戰略合作地產(chǎn)客戶(hù)，通過(guò)改善大宗業(yè)務(wù)客戶(hù)結構帶來(lái)訂單收入增長(cháng)。截止2020年末，志邦家居百強地產(chǎn)客戶(hù)占比已達30%。

此外，今年7月，志邦家居與廣州（清遠）產(chǎn)業(yè)轉移工業(yè)園管理委員會(huì )簽訂投資協(xié)議書(shū)，擬投資16億元用于清遠志邦智能制造項目。項目主要包括建設廠(chǎng)房、辦公樓、研發(fā)樓、宿舍樓及輔助用房，進(jìn)一步深耕大宗業(yè)務(wù)渠道。

在海外業(yè)務(wù)方面受制于疫情和美國反傾銷(xiāo)的雙重壓力進(jìn)展緩慢，而全品類(lèi)擴展是志邦家居近年來(lái)大力推行的戰略，除拓展衣柜產(chǎn)品外，志邦家居還打造多元化品牌，拓展了日本松下、意大利 OXO 衛浴、意大利 R&G 家具、愛(ài)依瑞斯等高端品牌，覆蓋不同消費群體。

下沉市場(chǎng)滲透率高

家居市場(chǎng)集中度低，市場(chǎng)競爭激烈，在歐派家居和索菲亞激烈的價(jià)格戰背景下，志邦家居將觸角伸向下沉市場(chǎng)。

截至2020年12月31日，志邦家居擁有整體廚柜經(jīng)銷(xiāo)商1253家，店面1576家。定制衣柜經(jīng)銷(xiāo)商1097家，店面1366家，已形成“大定制”發(fā)展格局。

近年來(lái)志邦家居經(jīng)銷(xiāo)渠道下沉明顯，2019年、2020年經(jīng)銷(xiāo)渠道廚柜業(yè)務(wù)，一二級城市收入占比分別為19.1%、17.3%，三四級城市收入占比分別為29.2%、28.2%，五六級城市收入占比分別為51.8%、54.5%。經(jīng)銷(xiāo)渠道衣柜業(yè)務(wù)，一二級城市收入占比分別為29.7%、25.5%，三四級城市收入占比分別為27.7%、28.3%，五六級城市收入占比分別為42.6%、46.2%。

其中一二級城市主要以省會(huì )、直轄市和少數發(fā)達的地級市為主。三四級城市主要以地級市和少數發(fā)達地區的縣級市為主。五六級城市主要以縣級及以下鄉鎮為主。

除向下沉渠道布局外，志邦家居還通過(guò)與全國性家裝企業(yè)、區域性頭部整裝企業(yè)合作的方式拓展整裝渠道，一方面滿(mǎn)足消費者對家裝一站式解決方案的需求、提高客單價(jià)，另一方面也提升企業(yè)前端獲客能力。

此外，精裝修政策的持續發(fā)力也刺激了志邦家居的業(yè)績(jì)增長(cháng)。根據天風(fēng)證券援引奧維云網(wǎng)數據，截至2019年9月，全國累計頒布全裝修/精裝修的各類(lèi)政策累計83次，覆蓋27個(gè)省市。2017年國家住建部印發(fā)的《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規劃》中明確提出，到2020年，新開(kāi)工全裝修成品住宅面積達到30%，各地政府也出臺了相應的精裝修政策，明確提出等于或高于國家要求的精裝修滲透率。

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