顧家家居業(yè)績(jì)增長(cháng)現“瓶頸期” 跨界整合和出?；虺善凭株P(guān)鍵

6月7日，顧家家居股份有限公司（下稱(chēng)“顧家家居”，603816.SH）召開(kāi)了線(xiàn)上業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )，在談及近年來(lái)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩的問(wèn)題上，顧家家居董事長(cháng)顧江生表示，今年公司將聚焦提效、育能、轉型三方面。

顧江生認為公司轉型方向，一是內貿線(xiàn)下向“整家”運營(yíng)轉型，內貿線(xiàn)上向渠道驅動(dòng)轉型，二是外貿向“多國化/本土化的價(jià)值鏈一體化”轉型。

近三年的年報數據表明，顧家家居營(yíng)收和利潤增速大幅放緩。今年年初美的系資本入主，或為公司在家居行業(yè)大整合戰略機遇期中推進(jìn)家居家電一體化布局，以及出海戰略方面提供助力。

顧江生告訴記者，“盈峰集團通過(guò)戰略布局家居行業(yè)，其豐富的產(chǎn)業(yè)資源和投資經(jīng)驗將有助于顧家加速發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)賦能、資源整合等多方面與顧家形成戰略協(xié)同，進(jìn)一步增強公司競爭實(shí)力?！?

通過(guò)并購捕捉整合機遇

2023年年報顯示，顧家家居錄得營(yíng)業(yè)收入192.12億元，同比增長(cháng)6.67%；錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤20.10億元，同比增長(cháng)10.70%。

回顧過(guò)去幾年，顧家家居整體業(yè)績(jì)增長(cháng)速度持續放緩。2020年至2022年，顧家家居營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(cháng)14.17%、44.81%、-1.81%；歸母凈利潤分別同比增長(cháng)-27.19%、96.87%、8.87%，可以發(fā)現除了2021年實(shí)現大幅增長(cháng)以外，整體增速放緩。

細分到產(chǎn)品來(lái)看，顧家家居主要分為沙發(fā)、床類(lèi)產(chǎn)品、集成產(chǎn)品、定制家具、紅木家具、信息技術(shù)服務(wù)，其中營(yíng)收占比較高的是沙發(fā)和床類(lèi)產(chǎn)品，2023年分別錄得營(yíng)收93.50億元、41.04億元。

不過(guò)就營(yíng)收增速而言，床類(lèi)產(chǎn)品和定制家具的表現較好，增速均超過(guò)15%，而沙發(fā)、集成產(chǎn)品的增速分別只有4.21%、0.39%，而紅木家居的營(yíng)收更是出現同比減少21.91%。

在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上，有媒體提問(wèn)近年來(lái)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩的問(wèn)題，顧江生并未正面解釋原因，只表示目前行業(yè)競爭格局仍較為分散，市場(chǎng)集中度具有較大的提升空間。

顧江生認為，2024年公司發(fā)展戰略聚焦于提效，育能，轉型三個(gè)方面。比如，在管理方面，要根據不同情況制定控費標準，整體的資源投入要導向技術(shù)與能力和真正能夠創(chuàng )造增長(cháng)的高效業(yè)務(wù)上；圍繞五大戰略能力，建立有競爭的管理體系，打造領(lǐng)先的各專(zhuān)業(yè)運作水平。

在轉型變革方面，要堅定內貿線(xiàn)下向“整家”運營(yíng)轉型、內貿線(xiàn)上向渠道驅動(dòng)轉型、外貿向“多國化/本土化的價(jià)值鏈一體化”轉型的主體方向，從戰略、組織、管理等各個(gè)層面切入落實(shí)相關(guān)工作。

無(wú)論是面向國內市場(chǎng)的“整家”運營(yíng)轉型戰略，還是面向境外市場(chǎng)的多國化、本土化、一體化戰略，都與近期顧家家居完成的重大并購案有一定關(guān)系。

今年2024年1月，美的系資本盈峰集團以88.8億元的價(jià)格成功收購顧家家居29.42%的股權，一躍成為顧家家居最 大股東。

并購完成后，記者梳理發(fā)現，顧家家居核心管理層繼續留任，而盈峰集團的高管已經(jīng)入駐。不過(guò)，公司治理方面，董事會(huì )成員已由5名增加至9名，6名非獨立董事中，盈峰集團的三位副總裁蘇斌、鄺廣雄、朱有毅入席，另外三位為原顧家團隊成員，新一屆董事長(cháng)仍由顧江生擔任，公司總經(jīng)理李東來(lái)繼續留任。

實(shí)際上，盈峰集團被市場(chǎng)認為是美的系資本，公司董事長(cháng)和第 一大股東為何劍鋒，是美的集團創(chuàng )始人何享健獨子，也因此其資本布局也與美的集團有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

顧家家居現有高管團隊也有多位來(lái)自美的集團，李東來(lái)曾在美的集團工作長(cháng)達13年，從基層員工一路做到了美的集團副總裁，也被業(yè)內視為此次并購交易的背后推手之一。顧家家居兩位副總裁李云海、歐亞非也同樣來(lái)自美的集團，分別曾任美的集團冰箱事業(yè)部總裁助理、美的制冷家電集團區域銷(xiāo)售公司總經(jīng)理。

從行業(yè)層面來(lái)看，隨著(zhù)新房市場(chǎng)銷(xiāo)售放緩，家電、家居行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)競爭，家電企業(yè)已經(jīng)從家庭裝修的后端市場(chǎng)，不斷延伸到前端市場(chǎng)競爭，而家居企業(yè)通過(guò)發(fā)力全屋整裝占據一定渠道優(yōu)勢，近年來(lái)，家電、家居、家裝的“一體化”不斷推進(jìn)，大家居成為公認的發(fā)展趨勢。

顧家家居表示，“家居行業(yè)大整合戰略機遇期仍存在巨大的整合性、結構性機會(huì )?！?

一個(gè)明顯的表現是，近兩年的大型促銷(xiāo)活動(dòng)，許多家電企業(yè)開(kāi)始聯(lián)合家居企業(yè)發(fā)起陽(yáng)臺、廚房等家庭多場(chǎng)景的煥新計劃，或者與各大家居企業(yè)和賣(mài)場(chǎng)開(kāi)啟家電家居跨界營(yíng)銷(xiāo)，以及進(jìn)入家居企業(yè)的渠道進(jìn)行合作營(yíng)銷(xiāo)。此外，家居企業(yè)、家電企業(yè)、裝修企業(yè)、地產(chǎn)企業(yè)、電商企業(yè)相互之間的股份收購活動(dòng)愈發(fā)頻繁。

2021年6月，尚品宅配公告稱(chēng)，第二、三大股東達晨財信和天津達晨分別將其持有公司的合計 993.38萬(wàn)股轉讓給京東，價(jià)款合計6.6億元。

2022年10月，皮阿諾公告稱(chēng)，控股股東實(shí)際控制人馬禮斌已與珠海鴻祿簽署協(xié)議，轉讓所持上市公司20%股權，交易總價(jià)估計為6億元。

2023年6月，建發(fā)股份公告稱(chēng)，美凱龍控股股東紅星控股的23.95%、6.00%股份已分別過(guò)戶(hù)至公司、聯(lián)發(fā)集團名下?？傆媽灰變r(jià)款62.86億元。

可以發(fā)現，美的系資本入主顧家家居后，將推動(dòng)公司在大家居行業(yè)持續整合，同時(shí)優(yōu)化公司治理和股東結構。家居行業(yè)整體集中度較低，有資金實(shí)力且在供應鏈端和渠道端具備優(yōu)勢的企業(yè)將持續提升市占率。

此外，美的集團近年來(lái)大力布局海外市場(chǎng)，顧家家居也可以趁次機會(huì )共同“出?！?，加強全球化布局。

積極推進(jìn)全球化布局

在國內房地產(chǎn)市場(chǎng)調整的背景下，國內市場(chǎng)的競爭日益激烈，家居行業(yè)的增速放緩，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。根據國家統計局的數據，2023年國內家具類(lèi)消費僅增長(cháng)2.8%，建筑及裝潢材料類(lèi)消費同比下降7.8%。

這種情況下，企業(yè)需要尋找新的市場(chǎng)空間，而全球范圍內對家居產(chǎn)品的需求不斷增長(cháng)，為中國家居企業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)機遇，國際市場(chǎng)也成為家居企業(yè)重要的突破口。

根據海關(guān)總署最 新數據顯示，2024年1-4月，中國家具及其零件出口總額達到1685.5億元人民幣，同比增長(cháng)20.4%，刷新了歷史同期的最 高紀錄。

就顧家家居而言，2023年度境外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入達到75.15億元，同比增長(cháng)了6.84%，占總營(yíng)收比例為39%；毛利率水平為25.45%，雖然遠不及境內市場(chǎng)毛利率37.55%，但境外市場(chǎng)毛利率同比增加了4.68個(gè)百分點(diǎn)，增速可觀(guān)。

此前在海外市場(chǎng)，顧家家居主要通過(guò)并購來(lái)布局業(yè)務(wù)，尤其是2018年，先后收購了三家境外品牌、兩家主打外銷(xiāo)的國內品牌，包括意大利Natuzzi、德國Rolf Benz、澳大利亞Nick Scali。在銷(xiāo)售模式上，則主要采取“ODM+批發(fā)+零售”的模式，導致毛利率水平稍低。

在談及海外市場(chǎng)發(fā)展前景，顧江生告訴記者，“從中長(cháng)期來(lái)看，海外家居市場(chǎng)對于中國的家居供應鏈本身而言機會(huì )大于挑戰，除不可控的政策風(fēng)險之外，整體業(yè)務(wù)前景我們還是理性樂(lè )觀(guān)的?！?

具體來(lái)看，顧家家居海外市場(chǎng)布局主要從以下幾方面進(jìn)行，一是完善海外制造基地布局和經(jīng)營(yíng)本土化組織的布局，以加強對海外市場(chǎng)的多區域市場(chǎng)覆蓋和多價(jià)值鏈經(jīng)營(yíng)能力；二是完善海外業(yè)務(wù)結構和客戶(hù)結構，平衡好ODM，OEM，OBM，SPO等業(yè)務(wù)類(lèi)型以及多元的客戶(hù)結構拓展，減少對單一業(yè)務(wù)依賴(lài)的風(fēng)險；三是深化軟體品類(lèi)布局，尤其是在功能沙發(fā)與床墊兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)一步積極進(jìn)攻；四是繼續加大跨境電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。

當前，家居家電市場(chǎng)“出?！币呀?jīng)從早期的資本出海、品牌出海到現在的全產(chǎn)業(yè)鏈集體出海、抱團出海。

近日，居然之家董事長(cháng)汪林朋表示，對于中國家居品牌而言，在沒(méi)有渠道鋪墊的前提下，個(gè)體品牌出海極為困難?？梢詤⒄杖毡境谢蛸徫镏行牡某龊Ｉ虡I(yè)模式，將品牌與渠道進(jìn)行結合，實(shí)現全產(chǎn)業(yè)鏈的打包出海，提升產(chǎn)業(yè)在海外的綜合競爭力。所以，中國家居企業(yè)目前出海相對穩妥的辦法是抱團出海，而非單打獨斗。

顧江生對海外市場(chǎng)有很高期待，曾喊出“世界有宜家，中國有顧家”的口號， 立志要實(shí)現營(yíng)收、市值“雙千億”。當前，美的集團積極打造海外“第二主場(chǎng)”，加碼升級海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)戰略，推進(jìn)全球化戰略布局或成為雙方未來(lái)的重要合作內容。

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