三威新材披露招股書(shū) 擬增加50萬(wàn)m3的超強刨花板產(chǎn)能
01
公司新聞
三威新材：刨花板銷(xiāo)量滯增仍擬擴產(chǎn)兩倍
歷史股東好復雜
以高端環(huán)保人造板材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的廣西三威家居新材股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三威新材”)，日前披露招股說(shuō)明書(shū)，向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖刺。此次IPO，擬在深交所主板上市，計劃募集資金9.01億元，主要投入高端綠色家居新材智能制造項目和補充日常流動(dòng)資金等。
記者注意到，三威新材在報告期內，凈利潤波動(dòng)有如過(guò)山車(chē)，目前的營(yíng)收和凈利潤尚未恢復到2019年水準，難免讓人對業(yè)績(jì)穩定性產(chǎn)生疑慮。而且，公司生產(chǎn)人員平均薪酬也引人矚目。除此以外，三威新材的實(shí)控人夫婦前不久還被證監會(huì )立案調查，也讓公司IPO蒙上了一層迷霧。
募投擴產(chǎn)產(chǎn)能消化堪憂(yōu)
隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，相關(guān)建材行業(yè)也形成了一個(gè)萬(wàn)億元規模的巨大市場(chǎng)，但是行業(yè)集中度并不高。三威新材招股書(shū)顯示，截至2021年底，全國人造板材企業(yè)超過(guò)1.5萬(wàn)家，然而生產(chǎn)能力超過(guò)50萬(wàn)m3/年以上的纖維板類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和企業(yè)集團只有14家，呈現“大行業(yè)，小企業(yè)”的特點(diǎn)。
依靠“點(diǎn)菜式”定制化生產(chǎn)加工模式，三威新材表示，在行業(yè)內開(kāi)拓了一批優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源，包括索菲亞、歐派家居、好萊客、尚品宅配、皮阿諾等上市公司以及日本家居跨國企業(yè)驪住通世泰(LIXIL)，同時(shí)公司也是全球知名家居企業(yè)宜家家居的中國合作工廠(chǎng)重要環(huán)保板材的供應商，生產(chǎn)能力躋身全國前列。
即便如此，三威新材在報告期內的凈利潤也并不穩定，2019-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.05億元、9.19億元、10.01億元;歸屬于母公司的凈利潤分別為1.09億元、2.34億元、1.15億元。
此次IPO，三威新材募集資金的重頭戲是擴充產(chǎn)能，其計劃在合浦縣投資年產(chǎn)50萬(wàn)m3超強刨花板項目，其中環(huán)保高強刨花板15萬(wàn)m3/年，無(wú)醛環(huán)保高強刨花板35萬(wàn)m3/年，預計項目建設周期24個(gè)月，總投資額100100.00萬(wàn)元，擬使用募集資金80100.00萬(wàn)元。
從三威新材主要產(chǎn)品的分類(lèi)和收入來(lái)看，兩個(gè)主要產(chǎn)品即纖維板和刨花板中，纖維板才是公司收入的絕對主力——2019-2021年，公司纖維板的銷(xiāo)售收入分別為8.00億元、6.78億元、7.30億元，銷(xiāo)售占比分別為72.86%、74.11%，73.00%;而刨花板的銷(xiāo)售收入分別為2.78億元、2.37億元、2.70億元，銷(xiāo)售占比分別為25.28%、25.89%、27.00%。
需要注意的是，公司刨花板的銷(xiāo)售收入在2020年出現明顯下降。2021年的銷(xiāo)售收入雖比2020年有所上升，但是依舊未能達到2019年的水準。
從刨花板的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，2019-2021年，三威新材的相關(guān)產(chǎn)能沒(méi)有變化，一直是22萬(wàn)m3，產(chǎn)能利用率在2019年和2020年均超過(guò)100%，看似處于飽和水準，但是，相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為26.40萬(wàn)m3、22.41萬(wàn)m3，23.27萬(wàn)m3，2020年和2021年相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量與2019年相比也處于下降狀態(tài)。
三威新材此次IPO擬募投的相關(guān)項目建成后，將在兩年的時(shí)間內，增加50萬(wàn)m3的超強刨花板產(chǎn)能。這意味著(zhù)達產(chǎn)后，公司刨花板項目的產(chǎn)能將會(huì )達到目前產(chǎn)能的3.27倍，屆時(shí)公司的整體產(chǎn)能也將會(huì )是2021年刨花板銷(xiāo)量的3.09倍。計算后來(lái)看，即便公司刨花板自2022年起持續保持10%的年均復合增長(cháng)率，也需要12年才能完全消化，現實(shí)是2019-2021年公司刨花板銷(xiāo)量的年均復合增長(cháng)率是負數。
這不由讓人疑惑，三威新材的業(yè)績(jì)在報告期內出現明顯波動(dòng)的原因是什么?而且截至2021年，公司無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤水平都未恢復至2019年的水平，擬募投增加產(chǎn)能的刨花板產(chǎn)品在2021年的銷(xiāo)售產(chǎn)能和銷(xiāo)售收入也低于2019年，在公司業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)仍然存在疑慮的情況下，公司卻欲將刨花板的產(chǎn)能大幅擴充到目前銷(xiāo)量的3倍以上，是否有必要?大幅新增的產(chǎn)能又能否充分消化?
歷史股東中有兩家“福埃沃”
招股書(shū)顯示，2007年12月，三威新材進(jìn)行了**次增資，由國有獨資公司變更為中外合資企業(yè)，完成國有企業(yè)改制重組。
三威有限的整體改制過(guò)程如下：2004年7月2日，廣西壯族自治區國資委出具桂國資復[2004]11號《關(guān)于廣西三威林產(chǎn)工業(yè)有限公司引進(jìn)外資改組重組請示的批復》，同意公司引進(jìn)外部投資者海南福萊斯、福埃沃。
三威新材招股書(shū)對福埃沃全稱(chēng)的注釋是：福埃沃鋼鐵貿易有限公司。
通過(guò)企查查查詢(xún)的信息顯示，有三家境內外注冊企業(yè)與之近似，一家叫福埃沃鋼鐵貿易有限公司，是注冊地為香港的一家私人股份有限公司，企業(yè)編號為2652817。不過(guò)其成立日期為2018年2月6日(見(jiàn)圖一)，與公司招股書(shū)披露的2004年即引入該外部投資者的時(shí)間明顯“對不上”。
圖一：福埃沃罁鐡貿易有限公司企查查截圖
進(jìn)一步查詢(xún)的工商信息顯示，另一家境內注冊企業(yè)的成立時(shí)間和投資情況與三威新材招股書(shū)中所稱(chēng)的“福埃沃”也接近——北京福埃沃經(jīng)貿易有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京福埃沃”)，其2002年8月至2017年10月曾用名為“北京福埃沃鋼鐵貿易有限公司”(見(jiàn)圖二)，其還投資了海南福埃沃投資有限公司、北京綠色瑞生投資有限公司。
圖二：北京福埃沃經(jīng)貿有限公司企查查截圖
而且，企查查上該企業(yè)的簡(jiǎn)介為：“北京福埃沃集團，成立于1994年，是以國際國內貿易為主，從事鋼材、冶金原材料、鋼鐵爐料及礦產(chǎn)品和有色金屬材料為主的，集商貿和投資、林產(chǎn)為一體的多元化企業(yè)。公司目前擁有北京福埃沃鋼鐵貿易有限公司、北京福埃沃經(jīng)濟發(fā)展公司、北京福萊斯林業(yè)工程咨詢(xún)有限責任公司、廣西梧州福萊斯三威林業(yè)有限公司、海南福萊斯林業(yè)有限公司、廣西三威林產(chǎn)工業(yè)有限公司、海南福埃沃投資有限公司以及美國亞特蘭大分公司、香港分公司和秦皇島辦事處等分子公司?！?
查詢(xún)顯示，北京福埃沃持股80%企業(yè)北京綠色瑞生投資有限公司，曾是三威新材的歷史股東。
另一家福埃沃是在英屬維爾京群島注冊的福埃沃鋼鐵貿易有限公司，企查查信息顯示，其除了2007年投資過(guò)一家天津企業(yè)，也投資過(guò)三威新材，只是無(wú)相關(guān)出資金額、日期等信息，工商登記信息顯示其退出三威新材的時(shí)間為2015年10月12日。
工資水平低于當地平均水準
招股書(shū)還顯示，2019-2021年，三威新材的住房公積金繳存比例分別為63.35%、63.55%，56.27%(見(jiàn)圖三)，從數據來(lái)看，三威新材的繳存比例有較大的缺口，而且2021年的繳存比例還在下降，與2019年、2020年相比下降7個(gè)百分點(diǎn)左右。
圖三：公司公積金繳存情況
對于部分員工未繳納住房公積金的原因，三威新材表示：“其余未繳納住房公積金是已有住房，無(wú)購房、租房需求，自愿放棄?！?
根據我國《住房公積金管理條例》，只要是存在勞動(dòng)關(guān)系的在職職工，住房公積金繳存是國家強制企業(yè)繳納的，除非是非城鎮戶(hù)口職工、退休返聘職工，或者入職不到30天的新職工。同時(shí)，簽訂勞務(wù)合同的，或者農村戶(hù)口的，企業(yè)本就可以不為員工繳存，不存在個(gè)人自愿放棄一說(shuō)。
從社會(huì )現實(shí)情況來(lái)看，如果真存在工人自愿放棄繳納公積金，通常是以相關(guān)繳存費用隨工資發(fā)放作為條件。而根據招股書(shū)，報告期末即2021年底，三威新材的生產(chǎn)人員為707人，纖維板和刨花板的直接人工費用為903.25萬(wàn)元+227.39萬(wàn)元。招股書(shū)如是解釋?zhuān)骸皥蟾嫫趦?，公司直接人工主要是對?chē)間生產(chǎn)人員所支付的工資、獎金、津貼、社會(huì )保險費、住房公積金、職工福利費等相關(guān)費用?！?
如果按以上人工成本和生產(chǎn)人員數據粗略計算，三威新材生產(chǎn)人員的年平均工資僅1.60萬(wàn)元左右，月均1333多元。
而根據廣西自治區政府2020年1月發(fā)布的通知，全自治區**工資標準進(jìn)行適當調整，調整后自2020年3月1日起執行。廣西全區三類(lèi)地區的**工資分別由此前的每月1680元、1450元和1300元調整為1810元、1580元、1430元。其中1430元執行地區為各縣、自治縣、縣級市(東興市除外)。按照1430元標準計算，全年**工資標準的收入也為17160元。
廣西統計局公布的2021年廣西城鎮非私營(yíng)單位分地區年平均工資顯示，梧州地區相關(guān)單位就業(yè)人員年平均工資情況為7.70萬(wàn)元(見(jiàn)圖四)。
圖四：2021年廣西城鎮非私營(yíng)單位平均工資情況
以上述情況來(lái)看，三威新材的人工成本遠低于地區的平均工資水平，而且這樣的工資水平還是在有約40%的員工未繳納公積金的情況下發(fā)生的。
這不由讓人追問(wèn)：三威新材大量員工未足額繳存的公積金是否構成營(yíng)業(yè)的風(fēng)險因素，是否構成違法違規行為?如果足額補繳，又將會(huì )對公司的盈利水平產(chǎn)生怎樣的影響?公司生產(chǎn)人員的平均工資水平究竟是多少?是否低于當地平均工資水準?以簡(jiǎn)單計算的公司生產(chǎn)人員年平均工資1.60萬(wàn)元來(lái)看，公司生產(chǎn)人員工資是否低于廣西規定的**工資標準?再結合未給大量員工足額繳納公積金的現實(shí)，公司的盈利是否靠壓縮人工成本獲得?又是否存在名為簽訂勞動(dòng)合同實(shí)際為勞務(wù)派遣或勞務(wù)外包的用工情況?
就上述疑問(wèn)，記者致電并致函三威新材，截至發(fā)稿未收到回復。就公司實(shí)控人被立案調查，公司股權頻繁左右手互倒等其它情形，本報還將繼續關(guān)注。
02
聚焦科創(chuàng )板
超五成公司“劇透”年報
21家科創(chuàng )板凈利同比增速逾200%
超半數科創(chuàng )板公司已經(jīng)“劇透”年報。根據Wind統計，截至2月10日，共有246家科創(chuàng )板公司發(fā)布2022年全年業(yè)績(jì)預告，此外還有12家公司發(fā)布2022年業(yè)績(jì)快報，這也意味著(zhù)共計有258家科創(chuàng )板披露年報情況，占已上市科創(chuàng )板公司總數的51%。
從凈利潤增速來(lái)看，目前已預告業(yè)績(jì)的246家科創(chuàng )板公司中，有106家公司預喜，包括84家預增，續盈4家，扭虧、略增各9家，占比43%。其中43家科創(chuàng )公司預計凈利潤下限同比翻番，增幅**的公司超過(guò)38倍。
截至目前，上海誼眾2022年預計凈利潤增幅**。根據公司2022年業(yè)績(jì)預告顯示，預計2022年實(shí)現歸屬凈利潤1.5億元-1.6億元，同比增長(cháng)3852.77%-4102.95%，上年同期為-399.71萬(wàn)元，實(shí)現由虧轉盈;預計2022年實(shí)現的扣非后凈利潤為1.1億元-1.2億元，上年同期為-1773.27萬(wàn)元。此外，普源精電位居第二，2022年度實(shí)現歸母凈利潤8951.04萬(wàn)元至9610.59萬(wàn)元，同比增長(cháng)2396.49%-2565.71%，實(shí)現由虧轉盈。
從預告凈利潤下限來(lái)看，16家科創(chuàng )板公司預計實(shí)現凈利潤高于10億元，分別為大全能源、天合光能、安旭生物、晶科能源、華大智造、碩世生物、長(cháng)遠鋰科、奧泰生物、容百科技、瀾起科技、振華新材、派能科技、萬(wàn)潤新能、中微公司、亞輝龍、復旦微電。
目前，大全能源以預計2022年實(shí)現歸母凈利潤190億元至192億元的數據暫居業(yè)績(jì)規模榜首，同比增速達231.94%至235.44%。對于業(yè)績(jì)大增原因，公司表示，2022年全球光伏產(chǎn)品需求保持旺盛，疊加高純多晶硅料環(huán)節整體供應緊缺，硅料價(jià)格處于高位。公司前期的擴產(chǎn)戰略效應在報告期內得以逐步體現，持續滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)量均比上年同期有所增加。
分行業(yè)來(lái)看，集成電路、光伏行業(yè)多家公司預計2022年凈利潤翻倍;新能源賽道則繼續維持增長(cháng)，鋰電公司產(chǎn)銷(xiāo)兩旺、馬力十足。
此外，公布2022年業(yè)績(jì)快報的12家科創(chuàng )板公司中，營(yíng)業(yè)總收入**的是廈鎢新能，去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入287.43億元，同比增長(cháng)80.50%;其次是和輝光電、中國電研，營(yíng)業(yè)收入分別為41.95億元、38.01億元。增幅方面，發(fā)布業(yè)績(jì)快報公司中11家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)，增幅**的是廈鎢新能，去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入287.43億元，同比增長(cháng)80.50%;其次是陽(yáng)光諾和、國力股份，營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(cháng)37.73%、37.66%。營(yíng)業(yè)收入下降的有1家，降幅居前的有賽科希德。
利潤方面，公布業(yè)績(jì)快報公司中，去年11家公司實(shí)現盈利，凈利潤在億元以上的有8家，凈利潤**的是廈鎢新能，去年實(shí)現凈利潤11.21億元，同比增長(cháng)93.66%，其次是中無(wú)人機、中國電研，凈利潤分別為3.64億元、3.57億元。增幅來(lái)看，凈利潤同比增長(cháng)的有11家，增幅**的是廈鎢新能，去年實(shí)現凈利潤11.21億元，同比增長(cháng)93.66%，其次是陽(yáng)光諾和、畢得醫藥，凈利潤同比分別增長(cháng)49.80%、49.43%。
結合營(yíng)業(yè)收入和凈利潤指標進(jìn)一步篩選發(fā)現，目前公布業(yè)績(jì)快報的科創(chuàng )板公司中，有10家實(shí)現營(yíng)業(yè)收入和凈利潤同比雙增長(cháng)，廈鎢新能2022年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)80.50%，凈利潤增長(cháng)93.66%;陽(yáng)光諾和2022年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)37.73%，凈利潤增長(cháng)49.80%。
21家科創(chuàng )板公司預告凈利同比增速逾200%
03
市場(chǎng)分析
權重股逐步企穩，大盤(pán)周線(xiàn)縮量收陽(yáng)
——春季行情“淘金”**成長(cháng)股
本周大盤(pán)呈現縮量震蕩走勢，股指經(jīng)過(guò)上周高開(kāi)低走后，本周有所企穩。本周，上證綜指下跌0.08%，報收3260.67點(diǎn);深證成指下跌0.64%，報收11976.85點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指下跌1.35%，報收2545.16點(diǎn);科創(chuàng )50指數下跌0.90%，報收1024.54點(diǎn);滬深300指數下跌0.85%，報收4106.31點(diǎn)。對于下周市場(chǎng)，業(yè)內人士認為，近期主力主要圍繞科技股進(jìn)行輪番炒作，權重股整體走勢偏弱，使得大盤(pán)短線(xiàn)仍處于震蕩整理中。下周，投資者可繼續跟蹤科技成長(cháng)股走勢。
大盤(pán)短線(xiàn)有所企穩
兔年首周，股指高開(kāi)低走;本周，大盤(pán)在低位逐步企穩，不過(guò)成交量出現萎縮。滬市方面，上證綜指本周下跌0.08%，收出止跌小陽(yáng)線(xiàn)。特別是周四，受釀酒、保險、券商等板塊走強帶動(dòng)，上證綜指當天漲幅超過(guò)1%。深市方面，深證成指本周下跌0.64%，雖然整體走勢弱于滬市，但 創(chuàng )業(yè)板活躍度仍較強，周四，創(chuàng )業(yè)板指漲幅接近2%。
滬深300指數本周下跌0.85%，成份股中，周漲幅前10位的分別是三六零、浪潮信息、三花智控、世紀華通、百潤股份、科大訊飛、東鵬飲料、瀾起科技、寶豐能源、春秋航空，其中，三六零、浪潮信息周漲幅超過(guò)兩成;跌幅榜上，德賽西威、金山辦公、中科創(chuàng )達、恩捷股份、邁為股份位居跌幅前五位。銀行股方面，本周漲幅前五位的分別是常熟銀行、長(cháng)沙銀行、瑞豐銀行、重慶銀行、江陰銀行，周漲幅分別為8.15%、7.75%、7.68%、2%、1.68%。
國泰君安認為，已披露業(yè)績(jì)快報的銀行2022年第四季度平均凈利潤增速為13.7%，全年為15.5%。分類(lèi)別看，城商行表現**;從個(gè)股看，超過(guò)七成銀行第四季度凈利潤保持兩位數增長(cháng)，與營(yíng)收增速形成鮮明反差。低營(yíng)收下利潤高增長(cháng)，一方面得益于資產(chǎn)質(zhì)量穩健，不良生成穩中趨降，同時(shí)年末銀行加大核銷(xiāo)力度，使得不良率和撥備覆蓋率保持平穩的同時(shí)，信用減值損失得以明顯降低，反哺利潤增長(cháng)。另一方面則與2021年同期利潤絕對水平低有關(guān)。投資者可關(guān)注受益于地產(chǎn)放松、消費復蘇的傳統龍頭;繼續看好業(yè)績(jì)彈性和可持續性更強的優(yōu)質(zhì)區域中小銀行。
科技板塊輪番表現
在權重股整體處于震蕩整理之時(shí)，本周市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在科技股中。繼ChatGPT概念股持續活躍后，芯片、半導體板塊頑強走強。根據同花順統計顯示，本周行業(yè)漲幅前五位的分別是酒店餐飲、通信設備、游戲、家電零部件、漁業(yè)，周漲幅分別為7.64%、4.66%、4.64%、4.08%、4.05%。
ChatGPT概念股本周繼續活躍，周漲幅前五位的分別是海天瑞聲、科大國創(chuàng )、漢王科技、天娛數科、云從科技-UW，周漲幅分別為56.62%、31.54%、23.81%、23.17%、14.45%。不過(guò)隨著(zhù)股價(jià)走高，交易所監管也開(kāi)始加強。2月8日晚間，上交所對近期熱門(mén)ChatGPT概念股海天瑞聲、云從科技下發(fā)監管工作函。此前一天，ChatGPT人氣股漢王科技亦收到關(guān)注函。周五，漢王科技盤(pán)中一度創(chuàng )出35.99元/股階段新高，收盤(pán)下跌5.76%。
半導體板塊本周四上漲超過(guò)4%，浙商證券認為，ChatGPT作為一種新興的超智能對話(huà)AI產(chǎn)品，無(wú)論是從技術(shù)原理角度還是運行條件角度，都需要強大算力作為支撐;此外，ChatGPT對于高端芯片的需求增加也會(huì )拉動(dòng)芯片均價(jià);面對指數級增長(cháng)的算力和數據傳輸需求，可以進(jìn)行提供的GPU或CPU+FPGA芯片廠(chǎng)商、光模塊廠(chǎng)商，即將迎來(lái)藍海市場(chǎng)。
方正證券則看好量子信息板塊。量子信息技術(shù)是量子科技重要組成部分，主要包括量子計算、量子通信和量子測量三大領(lǐng)域，在提升計算困難問(wèn)題運算處理能力、加強信息安全保護能力、提高傳感測量精度等方面，具備超越經(jīng)典信息技術(shù)的潛力。有消息稱(chēng)，我國**量子計算機“悟空”即將面世，此外合肥本源量子已研發(fā)出多臺中國量子計算機，并成功交付一臺量子計算機給用戶(hù)使用。從現階段來(lái)看，量子計算機正處于從研發(fā)開(kāi)始往工程化、商業(yè)化方向前進(jìn)，結合量子計算所需的物理學(xué)基礎與算法基礎，量子計算有望在未來(lái)10-15年內實(shí)現商用，預計量子計算的商用元年在2030年左右。
繼續關(guān)注科技成長(cháng)股
對于下周市場(chǎng)，業(yè)內人士認為，近期主力主要圍繞科技股進(jìn)行輪番炒作，權重股整體走勢偏弱，使得大盤(pán)短線(xiàn)仍處于震蕩整理中，下周，投資者可繼續跟蹤科技成長(cháng)股走勢。
華福證券認為，根據中信風(fēng)格指數漲幅，近十年春季行情中，成長(cháng)股表現最好，周期股和消費股次之。在當前經(jīng)濟開(kāi)始顯著(zhù)修復背景下，投資者可關(guān)注位置較低的軍工、半導體、信創(chuàng )等板塊。
方正證券表示，從歷史經(jīng)驗上看，2月份指數上漲的概率極高，2000年至2022年的23年間，萬(wàn)得A在2月份上漲的概率高達78%，遠高于其他月份;從基本面上看，本輪企業(yè)盈利周期下行已經(jīng)結束，**公布的經(jīng)濟數據也顯示經(jīng)濟已有復蘇回暖的跡象，風(fēng)格上成長(cháng)股的機會(huì )可能更大。
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