寒冬之下，大家居是家居企業(yè)的未來(lái)嗎？

在經(jīng)歷了9月的下跌后，A股在國慶后迎來(lái)了一波超跌反彈，醫藥、軍工、電力設備等板塊都有了不同程度的回血表現，但消費板塊卻并不理想。

國家統計局近日發(fā)布的2022年第三季度經(jīng)濟數據中顯示，我國三季度GDP同比增長(cháng)3.9%，個(gè)人可支配收入同比增長(cháng)3.2%，僅為2018-2019年的一半左右。在疫情的多點(diǎn)反撲下，整體經(jīng)濟增長(cháng)放緩、市場(chǎng)環(huán)境復雜多變，個(gè)人收入的增長(cháng)放緩也直接影響到了消費板塊。

以家居為例，今年1-9月，全國家具類(lèi)零售總額為1145億元，同比下降8.4%。根據三個(gè)季度以來(lái)公布的國民經(jīng)濟數據，家具類(lèi)已三次墊底，接連9個(gè)月處于倒數位置，同比口徑下增長(cháng)乏力。

行業(yè)進(jìn)入寒冬后，許多人對家居板塊失去了信心，一些投資者也更愿意持有現金，不敢投資。

但其實(shí)，行業(yè)股價(jià)下跌是非理性的，更多都是由于市場(chǎng)恐慌所致，很多公司的基本面沒(méi)有問(wèn)題，甚至在惡劣的行業(yè)環(huán)境下還有逆勢增長(cháng)。

一．短期業(yè)績(jì)承壓，未來(lái)發(fā)展明朗

近日，9家定制家居上市企業(yè)接連發(fā)布了第三季度財報，在營(yíng)收方面，4家實(shí)現同比正增長(cháng)，5家同比負增長(cháng)。

其中，歐派家居優(yōu)勢相對明顯，前三季度以162.69億元營(yíng)收位列**，同比增長(cháng)13%，比第二名多出83.35億元，凈利潤達到19.9億元。前三季度營(yíng)收及同比增幅領(lǐng)先于同行，依舊穩拿營(yíng)收、凈利潤雙料冠軍，并保持營(yíng)收增速**的成績(jì)。

分品類(lèi)來(lái)看，歐派的櫥柜衣柜營(yíng)收占比88%，主要產(chǎn)品主營(yíng)收入全部同步正增長(cháng)，衣柜實(shí)現快速增長(cháng)。從渠道方面看，營(yíng)業(yè)收入的主要增長(cháng)點(diǎn)是來(lái)源于零售端，大家居相關(guān)政策引導，各類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商通過(guò)多種形式對整裝業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展，大家居戰略逐步落地，家居品類(lèi)融合銷(xiāo)售擴大客單值，零售增長(cháng)有效對沖了工程渠道下滑。

對此，歐派方面表示，為滿(mǎn)足消費者對整體家居解決方案的性?xún)r(jià)比和便利性的需求，公司要確保經(jīng)銷(xiāo)商去落實(shí)公司大家居戰略的積極性和主動(dòng)性，優(yōu)惠力度較大的定制引流套餐和配套產(chǎn)品的占比是在持續提升的，利潤端出現了階段性的承壓，在第四季度會(huì )有所改善。

盡管增收沒(méi)增利，但業(yè)界仍看好龍頭企業(yè)，給予了歐派很大信心，近期東吳證券、浙商證券、華西證券等多家券商接連給與歐派買(mǎi)入評級。

太平洋證券研報表示，歐派家居收入端在第三季度受到疫情影響，表觀(guān)數據所有承壓，而隨著(zhù)第四季度的提價(jià)，預計毛利率相比前三季度將有所改善。

而業(yè)界對于歐派發(fā)展前景的信心，源于其在多重壓力下堅定搶占市場(chǎng)份額的戰略、不斷擴展的渠道優(yōu)勢，以及敢于破局的勇氣。

二．大家居戰略，開(kāi)啟家裝新時(shí)代

如今，裝修已經(jīng)從過(guò)去的以房為中心，演變成以家為中心，賦予了更多情感色彩。與之對應的，家裝公司也要從以硬裝為主導，過(guò)渡到產(chǎn)品化家裝的零售服務(wù)類(lèi)企業(yè)，跟上時(shí)代步伐。

再加上，許多年輕的消費群體對于復雜專(zhuān)業(yè)的家裝過(guò)程不愿花費過(guò)多精力，一體化裝修服務(wù)、大家居等應運而生。既是企業(yè)滿(mǎn)足消費者需求的提升，也是其自身不斷探索迭代的體現。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，2023年家裝行業(yè)市場(chǎng)規模將達到3.2萬(wàn)億元，其中整裝市場(chǎng)的規模將達到1.3萬(wàn)億元，并將以超過(guò)20%的增速持續高增長(cháng)。整裝已然成為家居建材產(chǎn)業(yè)潮動(dòng)萬(wàn)億市場(chǎng)的新賽道。作為“一體化設計,一攬子搞掂”商業(yè)模式踐行者,歐派已取得了顯著(zhù)成果。

在第三季度的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，歐派透露其大家居戰略推進(jìn)市場(chǎng)反饋喜人，到今年年底可能有100多個(gè)城市開(kāi)出不同形式的零售大家居門(mén)店。

歐派的大家居戰略，致力于提供一站式的家裝體驗，更集成的數字化供應鏈體系，打通上中下游鏈路，從而實(shí)現企業(yè)平臺化轉型。

并且，在推進(jìn)大家居戰略與整家模式時(shí)，歐派還融入了成品家具、軟裝等，未來(lái)將通過(guò)內部管理優(yōu)化來(lái)解決，更加細致。

隨著(zhù)我國家裝行業(yè)的發(fā)展，頭部家居企業(yè)憑借產(chǎn)品端、服務(wù)端等優(yōu)勢，應對將更加從容，品牌之間的合作也將更加密切，未來(lái)整裝業(yè)務(wù)或成為頭部公司的主戰場(chǎng)。

整體來(lái)看，盡管目前需求并未出現像2020-2021年家居消費需求大幅回補的情形，但家居作為裝修環(huán)節里的必選消費，需求不會(huì )因此消失，如今股價(jià)的下跌更多是由于市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒所致，龍頭企業(yè)的基本面并沒(méi)有變化。

再加上后疫情時(shí)代，“家”經(jīng)濟來(lái)臨，人們對于“家”有了更高的期待，家居在其中發(fā)揮著(zhù)極為重要的角色，是人們與美好“家”生活之間重要的載體，未來(lái)家居行業(yè)待挖掘潛力巨大，空間廣闊，板塊預期升溫，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)會(huì )迎來(lái)估值修復行情。

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