裝飾原紙行業(yè)中高端形成雙寡頭格局

裝飾原紙作為一種新型人造板貼面材料，最早于歐美國家興起。我國裝飾原紙行業(yè)的發(fā)展整體晚于歐美國家，進(jìn)入21世紀后，隨著(zhù)我國建筑業(yè)的蓬勃發(fā)展，家具、地板與木門(mén)制造業(yè)開(kāi)始崛起，對人造板基材及其貼面材料的需求不斷提升，從而打開(kāi)了裝飾原紙的市場(chǎng)空間。

裝飾原紙是一種經(jīng)特殊工藝加工而成的工業(yè)特種紙，主要用于人造板貼面材料的制造，按照功能的不同可以分為護面表層原紙、面層裝飾原紙、底層平衡原紙和其他原紙四個(gè)類(lèi)型。

裝飾原紙經(jīng)過(guò)印刷、浸膠等后續加工，可以生產(chǎn)出浸漬裝飾紙，并在高溫高壓的環(huán)境下壓貼在人造板表面。其中，人造板最外層壓貼透明的護面表層紙，用于增強人造板的耐磨性能。面層裝飾紙位于護面表層紙下方，木紋精美、色彩明麗，具有良好的裝飾效果。底層平衡紙壓貼于人造板的底層，起到防潮的目的。經(jīng)過(guò)壓貼后的人造板成品最終應用于家具、地板、木門(mén)等終端消費品的生產(chǎn)制造。

裝飾原紙上游行業(yè)為木漿、鈦白粉等原材料行業(yè)，下游行業(yè)為提供產(chǎn)業(yè)鏈中間產(chǎn)品的裝飾紙、浸漬紙與人造板制造業(yè)，以及提供終端消費品的家具、地板與木門(mén)制造業(yè)。

在需求上，裝飾原紙屬于特種紙細分賽道行業(yè)，作為新興的裝飾材料用紙，廣泛應用于裝飾板、復合地板、電腦工作臺、辦公及家庭用具等方面。近幾年，我國對裝飾原紙的需求量持續走高，特別是在中高端市場(chǎng)上。

以2020年為例，中高端以18%-20%的增速遠超國內10%的平均增速。中高端產(chǎn)品的滲透率逐年上漲的背后是需求的穩固，以華旺科技為例，市場(chǎng)端穩步提升的需求量可以順利傳導漿價(jià)帶來(lái)的成本壓力，在盈利方面反而實(shí)現了增強且穩定的局勢。

在競爭格局上，中高端原紙市場(chǎng)是不容易被外人插足干擾。產(chǎn)品品質(zhì)的高要求，定制細節的高精確，都成為進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的技術(shù)難關(guān)。即使同行的外來(lái)企業(yè)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，也要面對已經(jīng)耕耘幾十年的龐大的競爭對手，這些競爭對手無(wú)一不擁有深厚的技術(shù)經(jīng)驗基礎，具備強勁的管理和研發(fā)能力。

我國裝飾原紙主要企業(yè)有齊峰新材、夏王紙業(yè) (由仙鶴股份與德國裝飾紙龍頭夏特集團合資成立，各占 50%股權)、華旺科技等，行業(yè)集中度高，CR4 近 90%，其中夏王和華旺主打中高端， 齊峰新材產(chǎn)品偏中端，中高端市場(chǎng)集中度預計未來(lái)更高。裝飾原紙行業(yè)中高端已經(jīng)形成較為穩定的華旺科技、仙鶴股份雙寡頭格局，其他競爭者主要發(fā)展低端裝飾原紙產(chǎn)品。

從行業(yè)企業(yè)的發(fā)展上看，裝飾原紙行業(yè)的龍頭呈現絕對壟斷的態(tài)勢。在2021年報表中，裝飾原紙行業(yè)龍頭仙鶴股份、華旺科技、齊峰新材等企業(yè)已經(jīng)壟斷了國內超過(guò)70%的市場(chǎng)。擁有著(zhù)絕對優(yōu)勢的人才儲備和品質(zhì)穩定的木漿供應，成為此行業(yè)的代表企業(yè)。在行業(yè)需求量持續走高的潮流下，穩步提升自身的產(chǎn)能，并且加速其轉化。

裝飾原紙行業(yè)的市占率在八年間實(shí)現了翻倍增長(cháng)。由于供求關(guān)系良好，競爭格局穩定，仙鶴股份、華旺科技的盈利一直處于良好且穩定的狀態(tài)，毛利率遠高于同類(lèi)型可比公司。

隨著(zhù)技術(shù)水平和市場(chǎng)環(huán)境逐漸成熟，國內裝飾原紙企業(yè)不斷開(kāi)拓產(chǎn)品的應用領(lǐng)域，向高效率、高質(zhì)量、環(huán)境友好型的現代化工業(yè)方向發(fā)展。受益于規模效應和技術(shù)積累，少數國內大型裝飾原紙企業(yè)在自主研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、規?；a(chǎn)等方面已經(jīng)達到較高水準，接近國際先進(jìn)水平。

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